这是网友点名让说一说的公司，绿田机械股份有限公司（股票简称：绿田机械）创立于2002年6月，专业从事通用动力机械产品和高压清洗机的研发、设计、生产和销售。2021年6月，绿田机械在上交所主板上市。

绿田机械现有员工1800多人，客户网络覆盖了欧洲、南美、北美、非洲、中东、东南亚等上百个国家和地区，在国内外市场取得了广泛的认可和品牌影响力。绿田机械拥有目前国内领先的通用动力机械产品、高压清洗机生产基地及多条全自动化生产线。

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从2022年上半年，分产品的营收构成来看，绿田机械占比49%的第一大产品是高压清洗机，通用动力机械占比为47.7%，还有3.3%的材料销售等业务。别看其营收规模不大，绿田机械七成以上的产品是外销到海外市场的，内销的占比不足三成。

从2018年开始，绿田机械每一年都有不错的增长，三年时间营收增长了一倍多。2022年前三季度营收却同比下降了3.9%，有可能上市后的第一个完整年度就会出现营收下降的情况，如果四季度他们扭转了下跌的趋势，但全年的营收增长大幅放缓可能是很难避免的了。

营收增长虽然大幅放缓或者略有下降，但净利润的增长还不错，同比增长了35.8%，全年有望创下历史新高。

毛利率创下了历史新高，但提升并不十分明显，而且绿田机械的毛利和净利的差额大幅降低（这一般与期间费用下降有关），这就是其净利润同比提升的重要原因。

虽然2019年和2020年差点就练成了“降龙十八掌”的绝招，净资产收益率很是接近毛利率水平了，但最终还是差了一点。随着上市后净资产的大幅增长，这种机会可能短期内很难再现了。

2022年前三季度，其期间费用占营收比大幅下降了3.5个百分点，这比毛利率上升的贡献还大。但是，看细节才知道，主要是财务费用的利息收入贡献的，其销售费用和研发费用占比还有所上升。原因就是，在上市融资后，账上的现金太多了，已经是总负债的两倍多。

这样下来，其长短期偿债能力就在本来就强的基础上继续加强。这虽然是好事，但是太多的高流动性低收益的资产闲置着，必然要影响净资产收益率，这个我们前面已经看到了。

经营活动的净现金流一直都表现不错，2022年前三季度也是这种表现。以境外市场为主的上市公司，一般这方面都不是大问题，原因是境外客户一般不太方便大额度长周期欠款。

我们也看到，他们购建固定资产类的投资活动近两年都不太大，哪怕上市后也没有大兴土木，这显得有点过于淡定了。

主要经营性的长期资产基本稳定，差不多投资的规模与折旧的水平相当，这是一个维持的发展策略，至少现在看来是这样。

前面已经说过，其现金都是总负债的两倍多，其流动资产和负债中只有存货值得一说，存货的规模大约够一个季度多的销售，其实也不算低了，虽然比去年同期和年初均有所下降，但确实是对以前的不合理库存整顿，并不是什么了不起的成绩。

绿田机械的情况就是这样，至少到现在为止，就是一家以出品为主的清洗机等机械产品为主的传统公司。其产品具备一定的国际竞争力，但其后续的发展受到贸易环境之类的影响比较大，具有一定的不确定性。

现在其急需要决策是怎么来使用募集资金，让其发挥出至少与其现有业务近似的效益。显然其招股说明书中的“生产基地”和“研发中心”项目，在现在营收下跌的情况下，建设的急迫性并不大。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！