美银：升蔚来-SW评级至【买入】 目标价升至202港元

美银证券发布研究报告称，将蔚来-SW评级由“中性”升至“买入”，因销售改善，预期今年下半年会有更佳的毛利率，且估值具吸引力，目标价上调至202港元。

报告中称，集团有强劲的型号周期及订单积压，其中“ET7”车款已于3月开始付运，“ES7”也预期将于6月推出，及8月开始交货。另认为蔚来的估值吸引，现价相当于一年预测企业价值/销售比率1.7倍，较历史平均低一个标准差。

大摩：予海尔智家【与大市同步】评级 目标价下调14%至30港元

大摩发布研究报告称，予海尔智家(06690)“与大市同步”评级，由于持续执行高端化战略，预计毛利率将改善，上调2022-24年毛利率预测0.5个百分点，维2022/23年每股盈利预测1.61元/1.84元，2024年盈测上调5%至2.12元，目标价由35港元下调14%至30港元。

报告中称，受疫情影响，4月家电产品需求环比减弱，但相信短期内，政府将继续出台措施支持消费，例如广东省于4月28日发布促进消费措施，当中包括推动家电升级换代。该行认为，虽然目前充满挑战，但鉴于公司今年以来的表现，相信能够实现收入和净利润目标。

小摩：维持招商银行【增持】评级 目标价85港元

小摩发布研究报告称，维持招商银行 “增持”评级，目标价85港元。公司公布委任王良出任行长，相信已获得所有内部认同，但仍需等待监管部门批准，由于任命新行长的进展速度较预期快，预计股价会有正面反应，目前估值仅为预测未来一年市账率1.14倍。

报告中称，该行仍对公司可交出稳定盈利增长有信心，另预计在8月公布第二季业绩时，可获得市场更显著估值重评，相当于今年预测市账率1.5倍，主因届时经济增长估计有持续恢复，以及市场也更为清楚监管机构对王良的任命批准。

里昂：维持华润啤酒【买入】评级 目标价降至65港元

里昂发布研究报告称，维持华润啤酒 “买入”评级，目标价由72港元降至65港元，相信大部分市场忧虑已反映，由于近期成本增长情况有所缓和，加上进取提价及去年下半年基数较低，预计前景将有所改善。

报告中称，该行近期与公司管理层讨论业务年初至今的表现，虽然疫情影响生产及物流，但今年首四个月销量仅下跌低单位数。此外，公司没有停止高档化，首四个月次高档以上产品销量有双位数增长，推动整体均价取得高单位数上升，毛利率也可同比维持。

法巴：重申京东【买入】评级 目标价105美元

法巴发研报指，考虑到疫情影响及国家统计局最新实体商品电子商务销售额数据后，将京东今年全年收入增长预测由17%降至12%，维持外部年增长率及营销开支对销售额比率预测不变，继续列京东为中国电商平台的首选。法巴解释，下调收入增长预测主要是由于市场普遍预期，预期今年商家会将经营重心放在盈利能力而非增长层面上。

该行预计，疫苗接种率上升、加上各地政府推出消费券、宽松房屋政策及近期的减税政策等鼓励措施，预期京东的交易量将第二季触底，给予京东美股“买入”评级，认为美股合理值105美元。

国海证券：静待短期承压后的需求反弹 维持电商快递行业“推荐”评级

国海证券发布研究报告称，4月份，全国快递服务企业业务量完成74.8亿件，同比下降11.9%;异地快递业务量达到64.28亿件，同比下降10.7%。目前行业受疫情短期变量扰动，但电商快递企业格局优化、ROE抬升的趋势不变，板块逻辑持续验证，看好电商快递行业板块性的投资机会，维持行业“推荐”评级。

该报告称，同比来看，各企业单票收入维持上行，格局改善逻辑不变。随着上海社会面清零的目标逐渐达成，快递行业也在稳步恢复的道路上，保通保畅政策的推进下，主要快递企业分拨中心吞吐量指数已于4月中下旬逐步回暖，静待封控结束后的需求反弹。

疫情只影响物流需求释放的节奏，不改行业整体格局向好、量价齐升的中长期趋势，一季度各企业出色的业绩表现持续验证了格局改善逻辑。目前电商快递行业已进入注重利润与份额平衡的高质量发展阶段，新阶段中，价格贡献的利润弹性远大于业务量变动带来的影响，建议积极把握电商快递行业在格局改善支撑下，现金流逐步修复、盈利能力持续提升带来的投资机会。