主要观点

今日焦点：5年期LPR下调15bp

央行一年期贷款市场报价利率（LPR）维持3.7%不变，五年期贷款市场报价利率（LPR）下调15bp至4.45%。关于当下5年期LPR的调降，我们认为长端利率的调降自然对居民有较为强烈的支撑作用，但是结合当下房地产的困境来看，15bp的五年期LPR调整，或许还不够。

居民购房的当下困境：买房不如买理财，借贷不如靠本钱

对于居民购房行为来看，无论投资性需求亦或是刚性需求，其购房行为都存在“择时”的考量。这种“择时”意味着当买房付出的成本明显高于收益的情境下，居民的购房行为或大概率有所延时。

当下的客观情况是，截止2022年3月，当前房价同比0.7%，房贷利率5.49%，理财收益率2.85%，房价同比明显低于房贷利率和理财收益率。并且由于当下房贷利率明显高于房价涨幅，因此事实上大家的借贷意愿本质上并不强烈。近一年新增个人住房贷款占商品房销售额的比重为17.9%，为2013年以来的最低值。

进一步来看，我们结合房价，房贷利率，首付比例，理财收益率四大因素得出居民购房额外收益率（