仅38家经营部的红塔证券都要冲刺IPO了

继微型券商榜首创业创下妖股奇观之后，又有一家微型券商红塔证券方案登录A股。但是这家地级券商的规划和气势都有点差强人意——全国经营部仅38家，云南省内则占一半以上，而在地缘特点较强，相关事务很多的情况下，红塔证券2016年全年商场占有率仍然下降近5成。

成立于2001年的红塔证券，注册资本为326,940.54万元人民币，在6月22日报送了招股书，要冲刺A股IPO。

(资料图)

红塔证券仅靠38家经营部，占总事务半壁河山的云南，能否继续支撑其高于同职业一倍的佣钱率？

净赢利下降七成，证券商场行情决议营收，靠天吃饭是否持久？

很多相关生意，商场占有率姑且下降五成，能否经过IPO征集资金，拓荒新的战场？

净赢利削减近7成，商场占有率下降5成

2014年-2016年，红塔证券经营收入分别为121,072.58万元、197,443.91万元、97,487.20万元，净赢利分别为47,636.29万元、104,362.61万元、33,852.54万元。2016年净赢利较上年削减68.08%，且赢利构成发生了较大的改变，对此，红塔证券给出的解说是：2016年国内股票商场继续低迷，成交金额较2015年大幅下降，致使公司2016年生意事务手续费净收入和出资收益的金额以及占经营收入比重同比大幅下降。这种解说无疑是在供认，红塔证券的营收严峻依托商场行情，盈亏靠商场决议。证券商场赋性便是动摇崎岖，假如红塔证券没有好的危险对冲机制，听凭商场翻船，危险显而易见。

红塔证券把营收和净赢利双下滑的职责悉数推给证券商场动摇，商场就该承当这些吗？依据招股书显现，红塔证券的问题如同并不那么简略。那么还有什么影响了红塔证券的盈余呢？

依据招股书显现，红塔证券的首要收入来历于证券生意事务、证券出资事务和信誉生意事务。2014年-2016年，三项事务收入算计占经营收入的份额分别为85.30%、89.52%和61.82%。

证券生意佣钱是红塔证券证券生意事务收入的首要来历，红塔证券证券经营部首要会集在云南省。经营点不只数量偏少，并且点布局很不合理。到2016年12月31日，红塔证券建立并开业的证券经营部总计38家，其间22家坐落云南省内，占公司证券经营部总数的57.89%。

2014年-2016年红塔证券证券生意事务生意金额总额分别为1,696,934.59亿元、3,990,352.29亿元和3,721,711.38亿元，占同期商场份额分别为0.22%、0.22%、0.12%。2016年证券生意事务商场份额较2015年削减45.45%。作为红塔证券生意事务会集地的云南，2014年-2016年，证券生意事务生意金额分别为2004.43亿元、5074.21亿元和2289.23亿元，占当地商场份额分别为9.29%、9.54%和4.15%。云南省内2016年证券生意事务商场份额较2015年削减56.50%。红塔证券在具有地缘优势的云南，商场份额姑且不保，2016年商场份额的忽然下降，恐怕是其营收下降的首要原因。

佣钱率超同职业一倍，相相关系很多

招股书发表，2014年-2016年，红塔证券的股票基金均匀佣钱率分别为1.10‰、0.93‰和0.76‰，远高于商场股票基金均匀佣钱率分别为0.66‰、0.50‰和0.38‰。对此，红塔证券把原因归结为：红塔证券深耕于云南省，半数以上证券经营部都在云南省内，在当地具有必定的区域优势；其次，云南省证券生意事务竞赛压力较小，佣钱率水平高。2014年-2016年，红塔证券在云南省内经营点股票基金均匀佣钱率分别为1.43‰、1.18‰和0.98‰。不过，从上面数据还能够看出，跟着职业的竞赛加重，红塔证券和商场的佣钱率都在继续下降，未来跟着红塔证券在具有区域优势的云南商场占有率的不断缩小和商场透明度的进步，红塔证券这种根据地缘优势的高佣钱率会越来越低。

红塔证券不只依托云南的地缘优势，享用高佣钱率，并且在很多事务方面，都存在不同程度的相关生意。

2014年-2016年红塔证券向相关方供给财务顾问服务收入分别为1150万元、220万元、170万元，占同期公司财务顾问收入份额分别为56.93%、22.46%、16.13%。同期红塔证券向相关方付出房子租金和物业办理费算计为496万元、496万元、600万元，占当期物业使用费开销算计的份额分别为16.06%、16.17%、17.32%。

除此之外，红塔证券还向相关方供给署理生意证券服务、在相关方存款并获得利息收入、相关方认购红塔证券建立的财物办理方案、认购/申购红塔证券建立的证券出资基金、向相关方购买理财产品、供给证券承销保荐服务、与相关方组成承销团一起供给债券承销服务等多项经常性相关生意。