竞赛优势凸显,全球化生长潜力巨大。精锻齿轮职业是一个小而美的细分商场,职业集中度较高,公司作为职业龙头竞赛对手主要是海外如武藏精细,SONA-BLW 等一流企业。相交锋藏精细,公司产品盈余才能更强,相对本钱开支更高,海外收入占比偏低,公司有动力和决计快速扩产抢占比例,公司的全球化生长潜力巨大。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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海外对手破产,全球王者之路再添关键。2016年二季度SONA-BLW美国子公司宣告破产,让出挨近公司收入体量的商场空间,2016年四季度麦特达因被美国车桥收买,正式退出第三方精锻齿轮供货商舞台。

咱们以为竞赛对手的连续退出是精锻齿轮职业全球格式的逐渐优化,是商场化竞赛之后的优胜劣汰。公司作为职业龙头有望在这一过程中经过占据对手失掉的商场比例快速提高商场比例。

VVT 职业存宽广进口代替空间,公司VVT 事务有望继续高增长。

VVT 是轿车节能减排的新式技能之一,未来浸透率有望继续提高。现在VVT 商场主要由外资巨子独占,未来进口代替空间巨大。未来获益于产品升级与新客户拓宽,公司VVT 事务有望保持高增速。

进入新能源电机核心部件,有望共享新能源盛宴。使用已有精锻技能,公司将事务横向拓宽到新能源车核心部件电机轴产品,现在已有相应的技能和项目储藏,未来公司有望借此共享新能源盛宴。

出资主张:估计公司2017-2019年EPS 分别为0.63元、0.85元、1.17元,对应的PE 为26倍、19倍、14倍,考虑到公司业绩稳健生长性和后续出口事务的巨大生长空间,给予2017年合理估值35倍PE,目标价22.05元,保持“买入-A”评级。

危险提示:轿车商场或继续低迷;群众DSG 国产化进程或不达预期;

产能问题或未有用缓解,汇率动摇或有危险。