11月5日晚间，巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公布第三季度业绩，该季度公司营收769.34亿美元，同比增长9%，去年同期为705.83亿美元；运营利润较去年同期增长20%至77.6亿美元；归属于股东的净亏损为26.88亿美元，二季度亏损437.6亿美元，去年同期净利润为103.44亿美元；每股A类股亏损1832美元，而上年同期收益为6832美元。

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与二季度财报相似的是，伯克希尔第三季度归属于股东出现净亏损26.88亿美元，主要由于投资和衍生品投资组合的亏损。不过与二季度530亿美元的净亏损相比，伯克希尔第三季度投资和衍生品投资组合的亏损显著收窄至104.5亿美元。而去年同期净利润为38.8亿美元。

美国财务会计准则委员会（FASB）已修改了公认会计原则（GAAP），要求上市公司在季报和年报中考虑其股票投资的短期波动。这意味着伯克希尔所投资股票的价格波动，将反映在公司的业绩报告中，即使只是未实现的账面收益或账面亏损。

伯克希尔再次呼吁投资者减少关注其股权投资的季度波动，指出任何给定的季度投资收益（损失）数额通常是没有意义的，并且提供的每股净收益数据可能对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者极具误导性。

分业务来看，2022年三季度，伯克希尔保险投资收入为14.08亿美元，公用事业和能源业务的利润为15.85亿美元，均高于上年同期。然而，保险承保损失9.62亿美元，铁路业务收益从2021年的15.38亿美元下降到14.42亿美元。

对于业绩变化的原因，伯克希尔表示，疫情在不同程度上持续影响公司的经营业务，地缘政治冲突导致的供应链问题促使全球多地的商品和服务等成本上升，此影响从2021年一直延续到2022年。

持仓方面，截至2022年9月30日，该公司股权证券投资的公允价值为3062亿美元，而截至2021年12月31日的公允价值为3507亿美元。约73%的总公允价值集中在五家公司——持有美国运通的价值达205亿美元；持有苹果公司股票市值为1265亿美元；持有美国银行股票市值为312亿美元；持有雪佛龙股票市值为244亿美元；持有可口可乐公司股票市值为224亿美元。

此外，伯克希尔还持有卡夫亨氏的价值为109亿美元，西方石油的价值为119亿美元。

值得关注的是，在对西方石油公司的持股超过20%后，伯克希尔第三季度首次将该公司的业绩纳入财报。伯克希尔在财报中表示，今年前6个月，公司收购了西方石油约17%的流通普通股；三季度，公司又收购了额外股份，使得伯克希尔对西方石油的持仓比例在8月4日超过20%。

巴菲特还以温和的速度回购股票。伯克希尔第三季度耗资10.5亿美元回购股票，第二季度回购额为10亿美元，前三个季度回购额为52.5亿美元。截至2022年9月30日，该公司持有约1090亿美元的现金和短期证券，高于二季度末持有的1054亿美元，也高于第一季度末的1060亿美元。

事实上，伯克希尔在三季度出现亏损并不意外。受投资和衍生品投资组合亏损的影响，其在二季度的净亏损达437.55亿美元。此外，亚马逊、META等科技巨头也纷纷“折戟”财报季。在业内人士看来，美股中期盈利难言乐观。

国泰君安证券在日前研报中表示，2022年以来，“杀估值”成为美股下跌的主要推手。当前，经过调整后，美股估值仍不便宜。由于基数原因，美股盈利增速虽已从高位回落至历史中枢水平，但2023年的企业盈利预期仍未显著下修，尚未能充分反映加息的抑制效果。

国泰君安证券预计，短期内，随着美企三季度业绩陆续发布，业绩的分化将推升市场波动。中期盈利难言乐观，盈利担忧或接棒估值调整。随着持续加息和衰退概率的增大，企业盈利的下行风险增加。根据其模型推演结果，美股企业盈利或将持续下行，并将于2023年二季度出现负增长。

（来源：综合自澎湃新闻、中国证券报）