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12月1日大盘全天冲高回落，乳业板块集体走强，熊猫乳品、品渥食品。一鸣食品、妙可蓝多、燕塘乳业、皇氏集团、阳光乳业、三元股份涨停。

受制于部分消费场景缺失和消费信心影响，今年前三季度乳制品行业持续面临挑战。Choice数据显示，今年前三季度，30家A股乳企中，有26家盈利4家亏损。虽然普遍盈利，但是各家企业之间业绩差距 显著，净利数十亿元的只有个别企业，多数企业净利不足1亿元。

不过，作为乳企销售的关键节点，明年春节在1月下旬，经销商备货有望相应提前，进而对对乳企四季度业绩产生积极影响 。

受疫情影响，民众对营养健康、提高免疫力的关注度大幅提高，乳制品消费需求逐步上升，迎来了很多发展机遇，乳制品行业和奶粉行业仍然具有一定的消费刚性。

根据欧睿数据，我国乳品行业的市场规模从 2006年的1684亿元增加至2020年的6388亿元，年均复合增速为10%。预计未来几年我国乳品市场将延续增长态势，2025年我国乳品行业的市场规模有望达到8100亿元。

华西证券在近期的研报中表示，乳业近年业绩稳健性好于较多食品公司，疫情遮掩了乳业长期逻辑，目前已回调至近5年底部已属偏低，中长期的配置价值逐步凸显。

（投资顾问：江淑姣 执业编号：A0840619120001）

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