挂牌上市前夕，“辣条第一股”卫龙暗盘交易跌破发行价。12月14日，“辣条第一股”卫龙暗盘下跌，跌幅一度超过6%。利弗莫尔证券显示，截至暗盘收盘，卫龙暗盘报10.34港元/股，盘中最高价为10.82港元/股，最低价为9.9港元/股。

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此前，卫龙最终确定的招股价为10.56港元/股，打新成功的投资者超过2.7万名。根据此前的安排，卫龙预计于12月15日在港交所挂牌上市。

香港公开发售认购倍数达15.3倍

12月14日，卫龙在港交所披露发售价及配发结果公告。公告显示，发售价定为每股10.56港元。经扣除公司就全球发售应付的承销佣金、费用及估计开支，公司估计自全球发售收取所得款项净额约8.989亿港元（假设超额配售权未获行使）。

依据公告，香港公开发售、国际发售均获超额认购，认购倍数分别约为15.3倍和2.6倍。公开发售部分中签者共26880名，国际发售部分中签者共133名。

基石投资者方面，Media Global Management Limited、阳光人寿保险、Prospect Bridge分别认购2.27亿股、2220.08万股及963.76万股发售股份，投资总额合计5.795亿港元，合计占总股本约2.32%（假设超额配售权未获行使）。

在此之前，卫龙计划全球发售9639.7万股，香港公开发售占一成，国际发售占九成，每股发售价格为10.4港元至11.4港元，最多募集约10.99亿港元。

公告显示，此次IPO筹资额的约57%将用于扩大和升级公司生产设施与供应链体系，以提高产能、仓储管理和产品质量；约15%将用于进一步拓展销售和经销网络；约10%将用于品牌建设；约10%将用于产品研发活动以及提升研发能力；约8%将用于推进公司业务的数智化建设。

根据卫龙公告，行使超额配售权的截止日期为2023年1月7日（星期六）。若超额配售权获悉数行使，公司因超额配售权获行使而将予配发及发行的1445.94万股额外发售股份收取的额外所得款项净额（经扣除本公司就此应付的承销佣金、费用及估计开支）将约为1.457亿港元。若超额配售权获悉数行使，公司拟将额外所得款项净额按上述比例作上述用途。

高瓴、红杉、腾讯扎堆入股

2021年5月，卫龙宣布正式完成首轮Pre-IPO融资，由CPE源峰和高瓴领投，腾讯投资、红杉中国、云锋基金、厚生资本和海松资本等联合跟投，总融资金额高达5.49亿美元。

公开资料显示，上述Pre-IPO融资既是卫龙创立22年以来首次引进外部资本，也是卫龙上市前最后一轮融资。此轮融资后，机构给出的卫龙估值一度达到600亿元，超过当时号称“A股休闲零食三巨头”的洽洽食品、良品铺子、三只松鼠3只股票总市值之和。

而按照目前每股10.56港元的发售价计算，卫龙上市市值约为248.28亿港元，折合人民币约222亿元，相比彼时600亿元的估值，下降超过六成。

招股书披露，IPO前机构投资者支付的成本约为2.1635美元/股，较发售价溢价约55.11%。

上半年营收下降

卫龙由刘卫平、刘福友两兄弟于1999年创立，是目前国内规模最大的辣味面制品（辣条）生产商。

2021年5月12日，卫龙首次向港交所递交招股书，由于递表时间超过6个月未审批，卫龙招股书自动失效。此后，公司于2021年11月12日再度递表。

公司在招股书中披露，公司客户主要为线下及线上经销商，其次为其线上自营店购物的个人消费者。截至2022年6月30日，公司与超过1830家线下经销商合作。公司95%的消费者年龄在35岁及以下，55%的消费者年龄在25岁及以下。

2019年、2020年及2021年，卫龙总收入分别为33.848亿元、41.204亿元及48.002亿元，复合增长率为19.1%。2022年上半年，公司实现营业收入22.605亿元，同比下降1.8%。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年零售额计，公司在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%；在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。2021年，公司有两个品类（即调味面制品及蔬菜制品）的年零售额超过10亿元。

智研咨询发布的《2020-2026年中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示，2014年中国辣条行业市场规模为431亿元，2019年辣条行业市场规模为651亿元，年复合增长率为8.59%。智研咨询预计，未来辣条行业市场规模将会进一步上升，估计到2026年中国辣条行业市场规模有望达到949亿元。

也有业内人士提出，近年来，卫龙对旗下主要产品接连提价，以应对原材料成本上升，但如此一来也影响了其销量，其中涨价幅度最大的豆制品销量下降最大。究其原因，辣条类休闲零食始终带着“低端”标签，生产制造工艺相对简单，品牌效应不显著。消费者的可选替代品众多，对于产品价格的变动也更为敏感。