12月23日，河北华密新材科技股份有限公司（以下简称“华密新材”）登陆北交所，保荐人为国融证券。本次发行价格为8元/股，截至发稿时间，最新市值6亿元。

华密新材是一家专注于橡塑材料和制品研发、生产与销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。截至招股说明书签署日，邢台慧聚直接持有公司2,869.59万股，占公司总股本的41.04%，为公司的控股股东。

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本次IPO拟募集的资金主要用于特种橡胶新材料项目、特种工程塑料项目、特种橡塑产业技术研究院（扩建）项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，华密新材实现营收2.59亿元、3.05亿元、3.63亿元、1.62亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2500.94万元、4775.12万元、4420.46万元、1119.15万元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期各期，华密新材的主营业务毛利率分别为28.66%、33.79%、29.66%、21.83%， 呈波动变化趋势。

报告期内，公司产品成本主要构成部分是直接材料，各期直接材料成本占主营业务成本的比例均超八成，占比较高，原材料的价格波动将明显影响产品成本变动。

事实上，公司主要原材料包括合成橡胶、天然橡胶、炭黑、二辛酯、金属骨架等，其中合成橡胶、炭黑、二辛酯作为石油下游衍生产品，采购价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响较为明显。若原材料价格因素不能及时传导至下游客户，公司未来的业绩将受到不利影响。

近年来，华密新材的业务规模不断扩大，期末存货金额也相应增加。报告期各期末，公司存货账面价值占各期末流动资产的比例分别为34.02%、29.95%、31.70%、38.68%，占比较高；报告期内，公司存货周转率分别为3.76、3.71、3.90、3.56。不过，若未来发生市场竞争加剧或下游客户需求发生较大变动等情形，公司不能消化库存，可能存在存货大幅减值风险。

事实上，公司客户主要集中于河北省，2019-2022年6月该地区客户数量占比分别为57.99%、 61.05%、61.66%、61.91%，销售区域相对集中。

值得注意的是，报告期内，公司各期末应收账款账面价值分别为4508.26万元、6596.24万元、 6764.24万元、6667.28万元，占各期末流动资产的比重分别为 32.83%、37.46%、 32.07%、31.27%，是重要的资产组成部分。虽然公司主要客户多数为汽车、高铁、航空 航天领域的央企、上市公司或知名企业，但若未来出现宏观经济形势恶化、企业经营不善等情形，可能导致应收账款不能按期或无法收回而发生坏账，从而将对其生产经营和业绩产生不利影响。

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