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观点：随着上周五的净流出，北向资金结束了此前的连续17日的净流入。不过，北向资金整体流入的步伐并没有停止。而内资节后整体回流，目前有后程发力的迹象，也有接力或者和北向资金形成共振，共同对市场向好带来提振。

春节之后A股市场迎来调整，而调整的原因是多方面的。当然，这其中北向资金流入的放缓甚至流出给市场情绪和信心造成一定的影响，也是市场回调的核心因素。不过，北向资金并非市场的主力，内资才是A股市场的王者，在资金的推动上，对市场起到了决定性的作用。此外，北向资金流入放缓也非坏事，也能让市场的目光短期重回内资，在关注内资动向的同时，更好的认识市场现状。

首先，即便是趋势性流入，也没有日日都净流入的。北向资金开年的举动创造历史，大环境下全年净流入的趋势或不可逆转，不过即便如此，也不可能日日净流入。在1月流入创记录之后，短期流入放缓甚至净流出，也是理所当然，毕竟没有只进不出的资金。更何况，在连续的上行之后，资金本身也有波段调整的需求；

其次，北向资金已经成为A股重要的力量，但真正的王者还是内资。截至2022年9月底，外资持有A股流通市值2.77万亿元，占A股总流通市值的4.35%。不过，同期公募基金持有A股的流通市值比例为8.34%。整体上看，A股机构化的趋势继续呈现，外资近年来A股占比在逐步加大，但公募基金仍是国内机构持股的大佬，再加上其他各路资金，实际上内资才是市场当中的王者，从资金面看，是影响市场表现的核心。而外资更多的局部标的以及市场信心方面，对市场有一定的影响作用；

所以，实际上我们更应该看的是内资的动向。不过，因为内资相对分散，而且信息不透明和公开，所以投资者整体知晓和把握的难度较大，也就很难形成一致性。也因此，北向资金的相对透明和一致性，往往令投资者喜欢。

当然，这也不奇怪，因为根据历史行情看，在市场整体向好趋势下，内资的表现往往滞后于北向资金。比如海通证券就指出，借鉴上一轮牛市起点2019年1月资金节奏，外资于2018年11月先进场，而内资后续会接力，公募、杠杆资金从2019年2-3月起加速入市。也就是说，北向资金流入放缓或者短暂的流出并非坏事，内资可能有所接力，对市场起到新的提振作用。而观察近期的杠杆资金，Wind数据显示，截至2月3日，两市融资余额为14581.05亿元，上周增加393.32亿元，创近两年单周增加金额新高。也就是说，内资短期有加速的迹象。

所以，我们的目光不要只限于北向资金和外资，从资金持股市值占比上看，内资才是A股市场长绝对的王者。其中，公募基金的持仓和倾向，往往对市场走势有着决定性的作用和参考，只不过多方的限制才使得北向资金成为大家喜爱和参考的对象。因此，在北向资金终止持续性净流入之后，应该重点关注内资的动向，包括最新配置的倾向，或许是下一阶段市场方向和风向的主导者！