文 | 杨万里

“股神”巴菲特的老师格雷厄姆有个投资心法：买“烟蒂股”。

(资料图片仅供参考)

这是一种什么股票呢？说法一是它的股价低廉，包括一些垃圾股；说法二是它的实际价值高于市场估计价值。

一般来说，“烟蒂股”有两种特征：股价低、市净率低。如今，A股出现了一些典型个股，它是否真的有投资价值，值得商榷。

2月14日公开数据显示，沪深两市有306只个股跌破每股净资产。其中，荣盛发展市净率仅为0.257倍，属于A股最低。

市净率如此低，你心动了吗？如果光看市净率就买，那太冲动了。

实际上，市场之所以给荣盛发展这种估值，与其基本面变动有很大关系。

资料显示，荣盛发展是河北地区第一家上市房企。2017年4月份，在雄安新区概念炒作下，该公司最高涨至13.45元，总市值一度突破580亿元。

但是，从2020年开始，荣盛发展开始了漫漫熊途。

2020年、2021年、2022年、2023年年初至今，荣盛发展年线上演四连阴，分别下跌31.33%、29.61%、50.11%、1.38%。经计算，该公司近四个年份累计跌幅超过76%。

巧合的是，股价走熊阶段，正是业绩走弱时期。

2020年、2021年，荣盛发展分别实现净利润75.01亿元、-49.55亿元，同比下降17.75%、166.06%。

在2022年开年动员会上，荣盛发展董事长耿建明曾表示，“熬过这个寒冬，就是春花烂漫....”然而，2022年依然不好过，公司仍深陷困境中。

今年1月30日，荣盛发展在业绩预告中表示，公司预计2022年归属净利润亏损190亿元-250亿元。

荣盛发展解释称，2022年业绩变动与市场情绪持续低迷、资产减值、开发项目利润率下降等因素有关。

2022年业绩大幅预亏，也引起了监管层注意。

今年1月31日，深交所对荣盛发展下发关注函，要求其说明“公司业绩亏损同比大幅增加的原因及合理性”、“是否存在集中在报告期计提大额资产减值的情形”、“公司持续盈利能力是否存在重大不 确定性”等问题。

今年2月10日，荣盛发展回复时提到，“公司下降趋势超过同行可比公司中位数和平均数，但变动情况符合行业整体趋势，未发生偏离”、“资产减值损失计提充分合理，不存在集中在 报告期计提大额资产减值的情形。”

业绩亏损、股价腰斩，荣盛发展后市表现如何，我们将继续保持关注！