这是一家我国医药领域中的龙头企业，目前公司研发的布洛芬缓释胶囊已通过仿制药一致性评价，这也彰显了其在仿制药领域的核心竞争力。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是药品的利润空间高达55%，这说明只要该公司销售100元的布洛芬缓释胶囊就能赚回55元的毛利润。

(资料图片)

从2012年开始，这家企业的历史净利润已经连续9年实现了大幅度的增长，并在2021年以1.4亿元的净利润创出了历史新高。

但是在2022年第三季度，该公司药品的利润空间却出现了下降，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在充分回调了31%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股医药概念板块中，润都股份(股票代码:002923)这家上市公司2022年第三季度的财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，润都股份的主营业务为化学原料药及中间体、化学药剂的研发、生产和销售。

该企业药剂的收入占比为59.16%，原料药的收入占比为35.5%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，早在2017年该企业生产的雷贝拉唑钠肠溶胶囊和厄贝沙坦胶囊就被列入国家医保目录乙类品种，这也彰显了其强大的竞争力。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红5次，总共派发现金3.67亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了50%。这个比例非常高，说明公司对股东十分负责。

分析完该企业的基本情况，下面我们再来看一下这家公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为8,859万元。到了2022年第三季度，这家公司的净利润就达到了1.02亿元，同比增长了15%。

而这家企业的净利润，在A股医药概念板块291家上市公司中排名第147位。这个名次处在板块中等的位置，说明其目前的规模相对来说并不是很大。

虽然该企业的规模不大，但是这家公司在今年第三季度的赚钱能力却很强。

2022年第三季度，该企业的赚钱能力，也就是净资产收益率为8.9%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过药品的生产经营，9个月后就能赚回8.9元的净利润。

而这家企业目前的净资产收益率，在A股医药概念板块291家上市公司中排名第81位。

我们能发现在2022年第三季度，这家企业赚钱能力的排名远高于净利润。这说明在A股医药概念板块和该公司规模相当的企业里，其赚钱的能力是最出众的。

通过上述分析我们了解到，在今年第三季度，这家企业的规模虽然不大，但是赚钱的能力却很强。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的原因是，药品销售速度的加快和财务杠杆的放大。

药品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售一批已生产的药品存货还需要242天的时间。而现在只需234天，销售速度加快了4%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对公司生产的药品的需求在增强，这样就提高了该企业的收入，增加了净利润。

而除了药品销售速度的加快以外，这家公司净利润增长的原因还有财务杠杆的放大。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2021年第三季度，该企业100元的资产里只有37.4元是借来的，资产负债率为37.4%。而到了2022年第三季度，这家公司的资产负债率就达到了44.72%，同比增长了20%。

该企业目前的资产负债率，也就是财务杠杆在A股医药概念板块291家上市公司中排名第233位。

财务杠杆的放大能提高一家公司的负债率，这样管理层就能向银行借到更多的钱来扩大产能，进而提高该企业的利润。

所以财务杠杆的放大是能提高一家企业的资金使用效率，增强其赚钱能力的。但是财务杠杆的放大对于一家公司也有负面影响，那就是它会提高企业的财务费用，增加其营业成本。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司药品的销售速度加快了，同时管理层也有效放大了财务杠杆，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于药品利润空间的下降。

2021年第三季度，该企业销售100元的药品还能赚回61.25元的毛利润，销售毛利率为61.25%。

而到了2022年第三季度，这家公司同样销售100元的药品却只能赚回55.55元的毛利润，销售毛利率降至55.55%，同比下降了9%。

该企业目前的销售毛利率，也就是药品的利润空间在A股医药概念板块291家上市公司中排名第150位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其药品的利润空间相对来说并不是很大。

药品利润空间的下降，不仅会降低该企业的销售毛利率，还会减少公司的收益，对其生产经营产生不利的影响，这些都是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐润都股份这只股票，也没有说润都股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。