这是一家我国大型现代飞机制造企业，同时也是中国航空防务装备的主要研制基地，被称为中国歼击机摇篮。

目前，该公司不仅研发出从一代至五代机的全谱系战斗机，还参与了国产大飞机项目，这些都彰显了其在该领域的强大竞争力。

(资料图)

从2016年开始，这家企业的历史净利润已经连续6年实现了增长，并在2021年以16.96亿元的业绩创出了历史新高，该公司在这一年里发生了质的飞跃。

而到了2022年第三季度，这家企业只用了三个季度的时间就完成了17.4亿元的净利润。该公司2022年业绩的增长不仅提前实现了，还再次刷新了净利润的历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，这家企业的销售毛利率却出现了下降，这势必会减少该公司的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在充分回调了57%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股国防军工概念板块中，中航沈飞(股票代码:600760)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官发现，中航沈飞的主营业务为航空产品的制造和销售。

该企业航空制造业的收入占比高达98.82%，是其主营业务。

在这家公司的财报中翻译官还发现，该企业民用航空产品主要为民机零件制造，其生产的零部件广泛应用于C919、空客、波音和庞巴迪飞机的转包生产，这些都彰显了其在该领域的强大竞争力。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，在该企业的前十大流通股东中竟然都是机构投资者，没有一个自然人。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比重竟然达到了76.23%。这个比例不低，说明该企业的筹码非常集中。

分析完这家公司的基本信息，下面我们再来看一下该企业在2022年的净利润表现。

业绩表现

2021年第三季度，这家公司的净利润为14.2亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了17.4亿元，同比增长了23%。

而这家公司目前的净利润，在A股国防军工概念板块391家上市企业中排名第12位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的赚钱能力。

2022年第三季度，这家公司的赚钱能力，也就是净资产收益率为14.13%，同比增长了9%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过飞机的生产经营，9个月后就能赚回14.13元的净利润。

而该企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股国防军工概念板块391家上市公司中排名第15位。这个名次也很高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

在本环节的最后，我们再来看一下这家公司每年为员工以及高管支付薪酬的情况。支付给职工以及为职工支付的现金这个指标，是衡量一家企业每年为员工支付薪酬情况的。

从2016年开始，这家企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续6年实现了增长，并在2021年达到了38.69亿元。这不仅比2020年增长了9%，还创出了历史新高。

当一家公司发生经营问题或者遇到财务状况时，管理层一定会进行裁员来减少开支，此时支付给职工薪酬这个指标将出现下降。

所以支付给职工薪酬这个指标连续增长并且创出历史新高，则说明该企业目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

综上所述，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力也非常强，并且其目前正处在高速发展期。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2020年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是销售回款时间的缩短。

销售回款的时间就是该企业销售飞机的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售完飞机之后，还需要46天才能收到货款。而现在只需要40天，销售回款的时间缩短了13%。

销售回款时间的缩短使货款回到公司账户里的速度变快了，这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司的管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中，这也使得该公司第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该公司目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业最大的问题在于飞机利润空间的下降。

2021年第三季度，这家公司销售100元的飞机及飞机零部件还能赚回9.82元的毛利润，销售毛利率为9.82%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的飞机及飞机零部件却只能赚回9.51元的毛利润，销售毛利率降至9.51%，同比下降了3%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是飞机的利润空间在A股国防军工概念板块391家上市企业中排名第366位。这个名次非常靠后，说明其产品的利润空间相对来说非常小。

销售毛利率的低下以及下降，不仅会降低公司产品的利润空间，还会减少该企业的收益，对其生产经营十分不利，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。