01

有阵子没聊股市了，主要最近出差比较多，全国各地到处跑，和各行各业的客户聊，和各家机构投资者聊。

(资料图)

最近一篇聊股市的，还是在月初写的港股——《港股的“恒纪元”，还有多久？》，

当时文中就很明确地告诉大家：

随着港股当前估值进入“合理”区间，修复已结束，市场进入了新的博弈阶段。

如今月底回头看，反弹最凶的恒生科技，已经跌掉了反弹的30%。

港股虽然开始了调整，但也不大可能跌到之前的低位，未来大概率是个宽幅震荡。

如同上述文章提过的，震荡的底有多低看国内复苏程度，震荡的顶有多高看美国的利率。

02

再说说我大A股。

春节前后，网上到处A股大牛市来了的声音。

老南相对而言是偏谨慎的，如节后视频号发的媒体采访中，一直说要再观察：

2023年，会是承上启下的一年，如要走出单边牛市，企业的基本面尚不支持。

所以其实从去年底，这个现象就很明显了，就是行业轮动得太快了。

今天成长股涨两天，明天就被砸，然后价值股又涨两天；今天新半军涨两天，明天就被砸，然后消费医药又涨两天。

这张图来自长江证券研究所，最近刷屏了：

这种高轮动的背后，源于市场各路资金，对于未来的分歧非常大。

一方面没有资金形成合力，大家各搞各的；另一方面对于企业业绩也缺乏信心，稍微涨一点就慌了。

所以老南对今年市场机会的判断，并非阳光普照，大概率是偏结构化，部分行业的部分公司，谁家库存先到底，得到市场的共识，然后这些票、这些行业，走出补库存的行情。

还记得2019年，最先飚起来的行业，是半导体行业，因为库存率先见底。

这些细节我们周四直播聊。

03

当然，以上只是观点，落实到配置层面，其实不用太复杂，对于大部分的普通投资者，家庭理财而言，需要复杂问题简单化。

老南节后就在《流浪气球，会吓跑北上资金吗？》中提过：

老南今年的观点一直是，对于A股，“低配”已经没必要了，毕竟今年不大可能比去年还差，所以“标配”没问题的，但是否大牛市来了，要“超配”，还是观察下。

如非专业投资者，不要过度追求押中今年的热门，更建议选择一些规模中小，配置相对均衡，且持股有自己想法的公募，或FOF类产品，拿到市场的均值即可。

比如年初到现在，你的公募组合，整体有5%左右，那就可以了。

如果是高手，不妨多关注下库存，和需求的确定性。

结

今年投资，一定要相信，前途是光明的，但也一定要意识到，道路是曲折的。

-END-