四川科志人防设备股份有限公司（以下简称：科志股份）的主营业务是人防工程防护设备、防化设备及其配套设备等专用设备的研发、生产和销售，目前该公司正在冲刺北交所IPO。

本次申请上市，科志股份拟募集资金约3.6亿元，用于智能生产基地建设项目。

我们发现，报告期内科志股份的业绩增速高于同行业可比公司，毛利率水平也高于同行业可比公司均值，但公司的研发费用率却始终低于可比公司平均值。此外，公司的部分主要供应商社保缴纳人数均为0人，其交易真实性或遭“拷问”。

研发投入低毛利率反超同行

近年来，科志股份的营收、净利润增长较快。招股书显示，2019年-2021年及2022年1-6月（下称：报告期），公司分别实现营收约1.36亿元、2.67亿元、3.62亿元和1.53亿元，实现归母净利润约3681.75万元、6194.56万元、8460.74万元和4053.08万元。

根据首轮问询回复，2019 年-2021 年，科志股份的营业收入增长率分别为 29.73%、96.30%，35.76%，同期，四川地区的固定资产投资增速11.13%、房地产开发增速5%-9%。而同期同行业可比公司上海众幸的收入增速为20%左右。在第二轮问询中被问及业绩增速高于行业及可比公司增速的合理性。

此外，科志股份的毛利率也高于同行业可比公司平均值。招股书显示，报告期内，科志股份的销售毛利率分别为48.08%、37.93%、41.07%、44.05%，同行业可比公司均值分别为36.83%、33.72%、30.28%和28.89%。

但令人不解的是，科志股份的研发费用率分别为0.60%、0.48%、0.44%和0.67%，而同行业可比公司均值分别为2.83%、2.43、2.50%和1.63%。

也就是说，科志股份在研发费用率始终低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率却仍始终高于同行业可比公司平均值。

上市前连续大额分红

在公司业绩快速增长的同时，科志股份分红也毫不手软。

从2016年以来，科志股份持续进行了现金分红。报告期内，科志股份现金分红金额依序为 1,500.00 万元、5,000.00 万元、2,576.00 万元和 5,345.00 万元。

虽然科志股份方面称，公司实行连续的分红是重视对全体股东的合理投资回报，同时兼顾公司的可持续发展。

但需要注意的是，中小股东并非分红最大受益者，科志股份实控人收获最为丰厚。招股书显示，科志股份控股股东张社林直接持有公司股份占公司总股本的93.23%，张社林之父张文甫直接持有公司股份占公司总股本0.09%，两人合计持有股份占科志股份总股本的93.32%，为公司实际控制人。

根据第一轮问询函回复披露，报告期，实际控制人从公司取得分红现金为 15,492.50 万元(其中包括 2018 年 12 月宣告，2019 年 1 月支付的 1498.5 万元)。那么，实际控制人又是怎么处置这些分红所获得的现金呢？

据披露，实际控制人将获得的现金分红主要用于购买银行理财及基金投资。

两家大供应商参保人数为0人

我们还关注到，科志股份还存在大供应商疑似空壳公司的情况。

据科志股份“前五大供应商”处披露，安平县鑫彼岸金属丝网制品有限公司（下称：鑫彼岸）为科志股份2021年第三大供应商，科志股份向鑫彼岸的采购金额为887.83万元。

我们从天眼查了解到，鑫彼岸成立于2013年8月，注册资本100万元人名币，该公司2016年-2022年社保缴纳人数均为0人。

实际上，科志股份的供应商中或系“零人”公司的，不止鑫彼岸。

另据招股书显示，湖北陆泽商贸有限公司（下称：陆泽商贸）为科志股份2020年第五大供应商，科志股份向其采购金额为731.75万元。

我们从天眼查了解到，陆泽商贸成立于2016年6月，注册资本100万元人名币，该公司2016年-2021年社保缴纳人数均为0人。

作为主要供应商，鑫彼岸、陆泽商贸的社保缴纳人数均为0人，科志股份与其交易的真实性或遭“拷问”。