沿着旧地图，一定找不到新大陆。

(资料图片)

01

“排泄式减持”

5月29日晚，东鹏饮料发布了一则减持公告，5月30日开盘后不到10分钟，东鹏饮料触及跌停，股吧中的股民怨声载道。

发生啥事了呢？

公告显示，公司股东鲲鹏投资、蔡运生、李达文、东鹏远道、陈义敏、彭得新、黎增永、刘美丽、东鹏致远、东鹏致诚、刘丽华、蒋薇薇、卢义富，共13位股东，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式，减持公司合计不超过3574.15万股，即不超过公司总股本的8.9352%，减持计划将在6个月内完成。

不过，按理说，在股票交易中，高位减持也没什么大惊小怪的，为什么东鹏饮料这次闹出这么大动静呢？

因为减持套现无论是比例还是金额都过于庞大，甚至被网友形容为“排泄式减持”。

据公告披露，上述减持股东合计持有东鹏饮料14.8622%的股份，此次计划减持就将近9%。

按照公告当天的市值来算，东鹏饮料此次计划减持套现的金额将近60亿元。

而根据财报数据，东鹏饮料2020年-2022年3年的归母净利润加起来也只有34.46亿元，根本不够这些股东分的。

这些股东减持的理由也相当统一，都是自身资金需求。

消息发出后，舆论哗然，界面新闻报道称，东鹏饮料对此回应表示，公司希望保持稳定、不侵害投资者利益，同时不希望对市场带来负面影响。

公司刚解禁，股东们就计划大规模减持套现，急成这样是对公司的发展多没信心？

另外，易简财经还提到，公告显示这波减持的股东不少都是公司的董监高，其中4家减持的机构，穿透后还有公司实控人林木勤，及其儿子林煜鹏的身影。

连公司实控人都牵扯其中，这就更蹊跷了。

实际上，这也不是公司股东第一次减持，自2022年5月27日首发限售股解禁，东鹏饮料的第二大股东君正投资就已经发布三次减持计划，不出意外地话，按照今年5月29日股价，君正投资年内将“套现”近33.9亿元。

根据商业人物计算，一年内，东鹏饮料持股股东减持金额有可能接近百亿。

那么，公司又在其中扮演着怎样的角色？

02

中国功能饮料第一股

根据亿牛网，东鹏饮料仅用了两个月不到的时间，公司市值就从266.53亿一路狂飙到了1140.03亿，而且是一经上市，就连获十几个涨停。

彼时的东鹏饮料在经过了10年的销量狂奔后，于2021年一举超过老大哥红牛，以31.7%的市场占比稳居功能性饮料第一。

财报数据显示，2019年-2022年，东鹏饮料营收分别为42.09亿元、49.59亿元、69.78亿元及85.05亿元，同比增长38.56%、17.81%、40.72%及21.89%；净利润分别为5.71亿元、8.12亿元、11.93亿元及14.41亿元，同比增长分别为164.36%、42.32%、46.9%及20.75%。

这组数据主要有两点需要注意，一是开启IPO前一年，也就是2019年的公司利润暴增，同比增长164.36%；二是公司业绩增长放缓。

华夏时报2020年的一篇文章《东鹏特饮IPO前业绩暴增：上市意图遭存疑 突围胜算几何？》中提到，上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中表示，上市公司在上市之前有把业绩做高的动力和动机，“因为IPO募集资金的额度都是和前三年，特别是最近一两年的业绩挂钩的，而以往确实存在不少上市公司IPO前过度包装业绩的案例。”

如今回过头来看，此次减持，也不过是常规操作罢了。

而关于业绩增长放缓，主要是公司自身经营的问题。

第一，是公司产品单一，缺乏第二增长曲线。

东鹏饮料的营收依赖于东鹏特饮这一大单品也不是什么秘事了。财报数据显示，2021年-2022年，东鹏特饮的营收分别为65.92亿元、81.72亿元，分别占同期公司总营收的94.66%和96.24%；其他饮料收入分别占比5.34%、和3.76%。

而公司上市不到2个月就冲上千亿市值，仅靠东鹏特饮这一单腿走路显然隐患不小。

第二，就是东鹏饮料重营销轻研发，产品创新不足。

财务数据显示，从2017年-2022年，公司累计支出销售费用65亿元，累计投入研发费用1.93亿。

近几年，东鹏饮料也推出过无糖能量饮料“东鹏加気”、东鹏0糖特饮”、“东鹏大咖”以及生榨油柑汁等等，但最终数据表现平平。对此，也只能说，市场还是公平的。

第三，则是主要销售地区趋于饱和。

Euromonitor（欧睿）数据显示，2021年美国、日本和中国人均能量饮料消费量分别为8.9L、3.9L和1.8L。

但根据锦缎研究院《广东人“喝不动”东鹏特饮了？》一文，广东区域这个基本盘已经不再稳固，经过计算，广东地区东鹏特饮消费者年均能量饮料饮用量，已经达到美国平均水平。

第四，则是消费群体受限。

证券之星等多家媒体提到，东鹏饮料主要依赖于货车司机、蓝领人群等圈子。

但根据交通运输部2021年数据，货车司机中70后和80后占比达到80%，90后却只有15%。

总的来说，就公司经营层面，原有的市场份额正在面临挑战，新的增量暂时还未能体现出来。

对于这个“中国功能饮料第一股”，东鹏饮料才刚刚显露出原本的样子。

03

还能摸着谁过河？

新品难挑大梁，实际上连自家的拳头产品，从诞生之初就饱受争议。

红牛是东鹏特饮绕不开的一个品牌。

东鹏饮料实控人林木勤毕业于中山大学工商管理专业，硕士学历。毕业后曾担任红牛代工厂的厂长，进入当时还是国企的东鹏实业（东鹏饮料前身）后，又逢国企改制，时任公司销售总经理的林木勤接过了濒临倒闭的饮料厂。

注意，红牛代工厂厂长，销售总经理。

通过前面的分析，我们也能了解到，东鹏饮料的发展，深深嵌入了林木勤的个人烙印。

从东鹏特饮和红牛如出一辙的包装配色，到两者同样魔性的广告词，也就是“累了困了，喝东鹏特饮”与“累了困了喝红牛”。

东鹏饮料也被认为是“摸着红牛过河”。

但不可否认，林木勤在营销方面确实能力出众。

从早期满是红牛的影子，到做出区别于罐装红牛的瓶装东鹏特饮，东鹏特饮的销量得到了前所未有的提升。

2010年，加大广告投入的东鹏特饮知名度在广州全面打响，2013年请来知名香港艺人谢霆锋代言，通过一句“年轻就要醒着拼”的广告词火遍全国，2018年东鹏特饮凭借近50亿的收入，稳居中国功能饮料界第二，2021年5月27日，正式登陆上交所，成为中国功能饮料第一股。

但继东鹏特饮之后，其独立出新品的能力，仍然远不及其销售能力。

而上市后迅速攀上的千亿市值，短短两年，截至2023年6月2日收盘，市值仅剩656.6亿元，缩水了近500亿。

随着国内功能性饮料行业竞争加剧，达利的乐虎、哇哈哈的启力，以及可口可乐收购的怪兽饮料联合中粮推出的魔爪，再加上包括各类咖啡饮品、茶饮等提神饮料，东鹏饮料的市场份额还在不断被挤占。

只是，继红牛之后，创新不足的东鹏饮料，还能摸着谁过河呢？