焦点!白酒龙头罕见跌停!3个月蒸发250多亿,发生了什么?

发布时间:   来源:德林社

文 | 金卫


(资料图)

6月5日,舍得酒业低开低走,直至跌停,截止午间收盘,舍得酒业跌幅10%,股价报于139.8元,总市值为465亿。

舍得酒业证券部工作人员回应称,目前没有接到相关的通知或信息,公司的生产经营活动一切正常,“股价波动,它受影响的因素也很多,我们在持续关注,并努力做好市值管理的相关工作。

从K线上看,今年2月舍得酒业涨至215元,总市值达到716亿,但高点之后,舍得酒业的股价开始一路走低,三个月时间跌幅达到35%,总市值蒸发250多亿。

舍得酒业,主营业务为白酒产品的设计、生产和销售,旗下拥有"沱牌"、"舍得"两大中国驰名商标,为川酒六朵金花之一。

2022年,舍得酒业营收为60.56亿元,同比增长21.86%;归母净利润为16.85亿元,同比增长35.31%。

今年一季度,舍得酒业实现营业收入20.21亿元,同比增长7.28%;实现归母净利润5.69亿元,同比增长7.34%。

去年第一季度,舍得酒业营收增速为83.25%,归母净利润增速达75.75%。对比来看,舍得酒业的营收净利润增速出现大幅下滑,且个位数的增速,在整个上市白酒公司也是垫底的。

从舍得酒业披露的一季度经营数据来看,中高档酒开始减速,一季度占营收88%的中高档酒营收仅增长6.05%,普通酒则增长13.21%。

另外,舍得酒业一季度的应收账款、应收票据及应收款项融资暴增118%至9.16亿元,存货同比增长33%至38.51亿元的历史新高。

舍得酒业的疲态,2022年财报已经有多项征兆。

2022年,舍得酒业的经营活动产生的现金流量净额为10.41亿元,同比下降超50%。与此同时,存货迅速走高,同比增长了28%,超出营收增速6个百分点。

白酒行业,采用先款后货的经销模式,经销商备货意愿直接关系着酒企销售走向和经营性现金流入的高低。而合同负债代表着经销商的打款意愿,同时也是白酒公司业绩蓄水池。

2022年,舍得酒业的合同负债2.98亿元,较2021年6.58亿元,降幅超五成,创下近三年来的新低。

值得关注的是, 2022年,经销商数量减少到2158家,其中四川省内经销商成了退网的“重灾区”, 2022年舍得酒业的全年退网经销商890家,新增仅796家,净退网94家。其中,四川省内经销商仅新增135家,退网减少则高达279家,超过新增经销商一倍。

合同负债大幅减少,存货大幅增长,销量增速下滑,再加上经销商退网,舍得酒业的高端白酒有些 “卖不动了”。

值得一提的是,今年3月,曾有券商对客户发出公开预警,“提醒各位客户注意次高端白酒的风险,供需矛盾、库存高、价格下跌。”特别是舍得酒业,业绩低于预期概率大。

舍得酒业这一轮业绩暴增始于2020年,前控股股东天洋集团由于流动性问题及非法占用上市公司资金,导致所持股权被冻结。

2020年底,复星集团通过公开竞拍拿到舍得酒业控制权。复星入主后,实行积极的营销策略,大力度招商,制定了“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的发展战略。

2020年底舍得酒业经销商数量为1761家,到2021年底膨胀至2252家,一年时间增长了28%。

2021年舍得酒业业绩迎来暴发,当期营收规模达到50亿,增长83.8%,归母净利润12.46亿,同比增长114.35%。

不过,在消费、库存等综合因素影响,酒类消费市场遇到困境,再加上白酒内卷化,白酒增长瓶颈越来越明显。

今年一季度,舍得酒业的持仓机构为206家,较2022年437家减少了一半,持仓比例降至55%。

对舍得酒业有何看法,欢迎在下方留言。

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