西南王，顶不住了？

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债务紧逼

(资料图片仅供参考)

金科的麻烦又多了一个。

5月22日晚，金科股份发布的公告带来了一个不太妙的消息——

公司收到重庆端恒建筑工程有限公司发来的《告知函》，其认为公司虽不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但作为上市公司仍有一定的重整价值，故向重庆市第五中级人民法院申请对公司进行重整。

这里得说明一下，重整和破产清算不一样，处理好的话能在一定程度上化解债务危机，让企业重回正轨。但有意思的是，就在公告发出的次日，深交所向金科股份下发关注函，问题非常犀利——

说明公司是否存在通过破产重整进行逃废债、损害债权人及中小股东合法权益的情形。

上市公司的那点小心思，都被见多识广的深交所看穿了。按照公告，金科欠端恒建筑的商票在2791万左右，和金科的债务相比，这些只是九牛一毛。

时间回到2022年12月30日，随着一只存续规模3.25亿美元、票息6.85%的美元债违约，金科正式宣告爆雷。到了2023年，金科连境内债务也违约了。

接连爆雷的背后，是金科日益窘迫的流动性。

截至2023年1月末，金科股份的有息负债规模为684.15亿元，其中一年内到期的有息负债余额为375.51亿元。

更早些时候，2022年末，金科股份短期借款及一年内到期的非流动负债合计为471.94亿，公司货币资金只有119.58亿，公司货币资金远不能覆盖短期债务，资金缺口超过350亿。

面对数百亿的短债，金科倒也没有躺平，至今它已完成285.77亿元有息负债的展期，政府层面也给了它数十亿的支持。

但这些，并没有改变金科的处境。财报显示，2022年金科股份实现营收548.62亿，同比下降51.15%；归母净利润-213.92亿，同比下降694.12%；扣非净利润为-205.20亿，同比下降815.13%。

▲图源：百度股市通

这啥概念呢？这么说吧，2022年一年的亏损，基本上将金科过去十年赚的钱亏没了。如果搞个亏损排行榜，A股上市的90家房企中，金科能排到第二。

这个业绩，简直惨不忍睹。截至5月31日收盘，金科的股价只剩下0.89元/股，已经跌破1元，面临不小的退市风险。

号称“西南王”的金科，何以至此？

2

狂奔后遗症

和很多典型房企一样，金科也有过一段“狂飙”的历史。

金科发布的《2017-2020年发展战略规划》显示，它曾把2020年的销售目标定在2000亿元。为了这个目标，金科的“1671”高周转模式也被用到了极致——

拿地后1个月开工、6个月开盘、7个月开发贷上账、1年内现金流回正。

与之对应的，是杠杆和债务的飙升。2016年到2020年，金科的负债从867.2亿元攀升至3077亿元，整整翻了3.5倍！

▲图源：观点指数

狂奔的金科很快就迎来了反噬。

2022年初，根据网友爆料，因债务纠纷，几百名债权人聚集在重庆两江新区的金科地产总部大楼，高呼“还钱”，甚至出现了暴力冲撞大门的事情。

按照爆料的消息，金科不仅拖欠供应商、工程款等，还强制员工购买内部理财。

对金科不满的不止这些债主和员工，还有业主。2020年7月，有业主发现，金科在重庆南岸区和联发联合开发的东悦府项目，出现了大面积的沉降问题，而且多处墙体明显开裂，以至于——

还没有交房，就成了危房。

重庆方面调查后要求该项目返工重建，被要求拆除的洋房多达10栋。

一家排在全国前20的房企，居然在交房前一次性出现了如此多需要推倒重建的房子。这样的案例，在整个中国房地产发展史上都极为罕见。

更令人震撼的是，就在东悦府项目被曝光的一个月前，金科旗下另一个位于重庆铜梁的项目金科集美东方一期有业主向住建部门投诉称，业主发现正在施工的一期车库多处承重柱爆裂，柱内钢筋压弯暴露在外，承重梁断裂，开发商不仅没有答复，反而——

聘请保安殴打业主。

网友感慨，做金科的业主可真不容易。

到了2022年，金科销售额约681亿，相比2021年的1840亿，下滑63%；销售面积1028万平方米，同比下降47.71%。

业绩失速，狂奔后遗症却还在加速到来。

3

前妻曾发难爆猛料

你可能很难想象，如今维权不断的金科，一度是业界的产品标杆，还曾被称为“花园洋房之父”。

时间回到上世纪80年代，黄红云从一个“每天赚5毛钱”的工地佬，一路做成了建筑公司的老总。1998年，黄红云开着一辆普桑，带了三个合伙人进入重庆主城区，在江北区一间租用房里面创立了金科。

二十多年来，眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

让黄红云烦忧的，不止有公司的事，还有家事。

2021年7月，一封名为《致金科全体员工的公开信》突然在网络上流传，署名者是金科股份实控人黄红云的前妻陶虹遐。

信件里抖出了许多猛料，比如早在2017年3月，陶虹遐就与黄红云离婚了；比如黄红云操纵金科集团，对陶虹遐的派系进行了清理；更重要的是，陶虹遐决定解除与黄红云的一致行动人关系。

彼时，金科股份第一大股东是重庆市金科投资控股（集团）有限责任公司，持股14.2%，黄红云是第三大股东，持股10.98%，陶虹遐则持股2.49%。此外，黄红云和陶虹遐分别持有第一大股东51%和49%的股权。

陶虹遐此举意味着，如果这时候来一个“野蛮人”，黄红云将面临失去金科控制权的危险。

这种处境，黄红云当年已经体验过。与融创的那场大战，黄红云一度快要失去金科的控制权，关键时刻正是陶虹遐帮了他一把。

说起来，这一切的苦果还是黄红云自己种下的。

2014年底解禁到期后，黄红云家族开启了疯狂的减持套现之路。通过造概念、拉股价等手法，2014年底至2015年上半年，黄红云家族合计套现达40亿元。这番“骚操作”，也让黄红云持有的金科股权降到了30%以下。

甘蔗没有两头甜。看着如今内忧外患的局面，黄红云和金科，终究还是败给了一样东西——

它的名字，叫做贪婪。