碧桂园业绩预亏，再遭债股双杀

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7月31日，碧桂园发布公告称，根据管理层目前可获得的资料，即上半年未经审核管理账目的初步评估及其他数据，公司预计2023年上半年可能录得未经审核的净亏损。作为对比，2022年上半年，碧桂园净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约49.1亿元。

在公告中，碧桂园简要解释预计出现净亏损的原因：由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降、物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。

就前述原因，碧桂园方面表示，进一步将预亏原因拆解成三点：第一，本轮市场下行周期之久远超预期，一些毛利较低的项目逐渐进入结转周期。此外，在行业风险出清的过程中，为保障公司现金流安全，对部分尾盘项目和沉淀资产做了量价平衡的安排，影响了本期的毛利规模；第二，面对市场变化的不确定性，公司本期继续对存货进行了较大额的减值计提；第三，受美元持续升值影响，公司今年上半年形成了较大额的汇兑损失。

实际上，碧桂园所提及的亏损原因在2022年财报中即有体现。2022年，碧桂园归属股东的净亏损为60.5亿元，碧桂园当时表示，如剔除公允价值变动、汇兑净损益等影响后，公司核心净利润约为26.12亿元。

面对当下情况，碧桂园董事会表示，公司在坚决履行保交付、保民生职责的前提下，为了确保现金流安全，将积极考虑采取各种对策，包括但不限于压降各项经营支出、加快回款安排、积极拓展融资渠道、管理及优化债务偿还安排等，同时积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持。

而在消息传出前后，进入七月中下旬，碧桂园的股债价格波动开始加剧。据悉，7月19日，碧桂园多只债券价格连续跳水，甚至腰斩。相关数据显示，碧桂园境内债“20碧地03”四个交易日从84元跌至到39元；“21碧地03”五个交易日从88元跌至44元；“20碧地04”六个交易日从80元附近跌至33元附近。

而这也并不是第一轮股债双杀了，早在3月上旬，碧桂园便呈现出了单边下跌走势，并在几个交易日内腰斩，存续的“21碧地04”债券也被“砸停”。

但是，从经营情况来看，碧桂园上半年在销售表现仍在业内排名靠前，拿地、新增货值表现有所回落，但仍有所作为。据中指研究院统计，今年上半年，碧桂园销售额1678.8亿元，排名全国第5名；拿地金额58亿元，排名全国第21名；全口径新增货值150亿元，排名全国第32名。

据统计，截至7月31日，A股市场累计有52家房地产开发企业披露业绩预告，其中净利润预计处于亏损区间的企业达到31家。碧桂园所提及的项目结算毛利率低、“灵活的销售策略”是造成亏损的普遍原因。此外，房地产公司对存货的大额减值计提，自2022年财报季以来也较为普遍。