8月15日，浙江力聚热能装备股份有限公司（简称“力聚热能”）将首发上会，拟登陆上交所主板，保荐机构为中信证券。

我们研读其相关资料发现，在报告期内力聚热能营收逐年增长，但净利润却持续下滑，且观其背后毛利率也下滑明显。同时，报告期内公司进行了多次大额分红，另一边公司欲募资“补血”。此外，力聚热能董监高履历也存在一定的疑点。

净利润持续下滑

(资料图)

力聚热能主营业务为热水锅炉与蒸汽锅炉的研发、生产和销售，产品用于供应采暖和生活用水，以及供应工业生产所需的蒸汽。

2020年-2022年（下称：报告期），力聚热能实现营业收入分别为67,792.53万元、79,351.97万元、98,384.50万元，净利润分别为18,438.61万元、18,201.46万元、16,350.67万元。

我们可以看到，在力聚热能营收增长的情况下，净利润反而持续下滑，这背后隐藏着毛利率下降的风险。报告期内，力聚热能主营业务毛利率分别为52.86%、48.56%和40.16%，两年已经下滑了12.70个百分点。

即便如此，但力聚热能的毛利率仍远超同行，在同行业可比公司中位居首位。同期，西子洁能、华光环能、海陆重工、迪森股份等4家同行业可比公司毛利率平均值分别为23.46%、22.88%、21.69%。报告期内，力聚热能的毛利率至少高出同行均值20个百分点。

此外，力聚热能的研发费用率也呈下降趋势。报告期内，力聚热能的研发费用率分别为6.19%、5.88%和4.83%。

一边分红一边募资“补血”

2019年-2021年，力聚热能共进行了5次分红，累计分红金额39,475万元。

但同时，力聚热能募资“补血”的脚步也没有停下来。

招股书显示，此次IPO，力聚热能拟募集资金153,618.65万元，其中20000万元用于补充流动资金。

然而，力聚热能并不缺钱。截至2022年12月末，力聚热能的账上有货币资金37,728.05万元，公司短期借款9,810.57万元，长期借款3,824.01万元，力聚热能的货币资金足可以覆盖其短期借款。

董监高履历存疑

对于IPO公司的信息披露，保证准确性应当是最基本的要求。然而，力聚热能董监高的工作履历却与公开信息存在出入。

力聚热能董事、副总经理何晓霞1988年7月-1992年2月就职于杭州齿轮箱厂，但据企业公开信息查询，杭州齿轮箱厂成立于1998年3月，何晓霞开始任职时间比该公司的成立还早9年多。

力聚热能监事温江华1994年8月-2002年4月就职于远大空调有限公司，但据企业公开信息查询，远大空调有限公司成立于2003年1月，温江华开始任职时间比该公司的成立还早8年多。

力聚热能董监高入职时间早于工作单位成立时间，究竟是履历造假，还是招股书的编制审核把关不严，恐怕我们不得而知。