全面降准落地,释放长期资金约1万亿元

发布时间:   来源:中国商报网

央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次下调后,金融机构加权均存款准备金率为8.9%。央行表示,此次降准为全面降准,降准释放长期资金约1万亿元。

全面降准落地的同时,6月的金融数据也在超预期。央行7月9日发布的数据显示,6月社融增量为3.67万亿元,比上年同期多增2008亿元;新增人民贷款2.12万亿元,比上年同期多增3086亿元,均超市场预期。央行政策司司长孙国峰7月13日表示,此次全面降准是我国货政策回归常态后的常态化操作,货政策取向没有发生改变。

释放长期资金约1万亿元

据介绍,此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

对于不下调部分金融机构存款准备金率的原因,央行有关负责人称,5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的,保持在这一低水有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

为何此时全面降准?央行有关负责人表示,此次降准是货政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动总量仍将保持基本稳定。

据悉,在此次降准前,国常会已释放出明确信号。7月7日召开的国常会提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货政策稳定、增强有效,适时运用降准等货政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

事实上,存款准备金率的调整些年来已经变成调节流动的常规工具。根据现代货政策框架,央行强调,市场应重点关注公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况,而不应过度关注央行操作数量,避免对货政策取向产生过分解读。

财信证券首席经济学家伍超明对中国商报记者分析,此次降准将释放诸多利好,降准能为下半年实体经济稳定增长提供适度融资环境,同时能够缓解下半年金融体系短期流动压力,提升金融服务实体质效。

更好支持实体经济发展

金融持续支持实体经济发展。央行数据显示,今年上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元,比上年同期少3.13万亿元,比2019年同期多3.12万亿元。其中,对实体经济发放的人民贷款增加12.94万亿元,同比多增6135亿元。

不少分析人士认为,这也反映出宏观政策重心逐渐向稳增长切换,预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持,M2(广义货供应量)和社融增速或持续改善。此次全面降准也说明了这一点——降准旨在优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。

央行表示,在保持流动合理充裕的同时,增强金融机构资金配置能力,为高质量发展和供给侧结构改革营造适宜的货金融环境。同时,调整中央银行的融资结构,增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源,引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。

上半年的金融数据已经凸显了对中小微企业的重点关照。当前,降低企业综合融资成本比降低实际融资成本更为迫切。例如,部分企业面临的信用风险已有所加剧。“从6月金融数据来看,当前仍处于结构紧信用过程中,6月社融与M2之间的剪刀差收窄至2.4个百分点,为去年8月以来的最低水,这通常意味着表外融资渠道受限,部分弱质型企业面临的风险将进一步加剧。”民生银行研究院宏观分析师王静文对中国商报记者表示,“通过支持中小微企业,有助于实现保就业、稳增长的目标。”

浙商证券首席经济学家李超认为,降准释放长期资金降低银行融资成本,更有助于配合降低企业在资金担保、融资费用等各个方面的综合融资成本。

“降准不会搞大水漫灌,预计资金将重点用于支持中小微企业发展。”伍超明表示,一方面释放的1万亿元资金,大部分会置换掉,不会出现“流动外溢”;另一方面经济恢复过程中,中小微企业面临疫情冲击大、大宗商品价格挤压利润严重、汇率升值影响大的多重压力,恢复活力需要政策再帮一把,有利于全年“六稳”“六保”目标的顺利实现。

继续强化调结构化风险

未来,货政策会有哪种走向?调结构不容忽视。“面临周期因素和结构因素叠加、短期问题和长期问题交织的复杂环境,银行货创造服务实体经济的意愿和能力容易受到约束,银行体系流动向实体经济的传导出现梗阻。”央行副行长刘国强表示,“只有调整好结构,才能实现更好的总量调节效果。”

从防风险的视角出发,货政策短期仍将以稳为主。市场人士判断,今年上半年是稳增长压力较小的窗口期,监管层将防范系统金融风险、控制宏观杠杆率列入重要政策目标。上半年“紧信用”持续推进,货投放减速明显,“稳信用”或成下半年货政策操作的新特征。

年来,央行在结构政策方面推陈出新:从抵押补充贷款(PSL)到央行票据互换(CBS),再到直达实体经济的货政策工具、碳减排支持工具等,已取得明显成效。孙国峰表示,下一步我国稳健的货政策将坚持以我为主,稳字当头,坚持正常的货政策空间,根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度,兼顾内外均衡。同时,密切关注国内国际经济金融形势变化。

“未来,‘金融地产降企业中长贷增’格局将持续强化。”伍超明表示,为更好服务经济高质量发展,同时助力实现碳达峰碳中和目标,货政策将继续强化“调结构、化风险”,加大对科技创新、绿色领域的金融支持,同时防止资金大规模流向金融和房地产。(记者 彭婷婷)

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