乐居财经 严明会 12月29日，联合国际确认德信中国控股有限公司(02019.HK)(“德信中国”或“公司”) ‘BB-’的国际长期发行人评级，评级展望稳定。

联合国际同时确认由德信中国发行的高级无抵押美元债券‘BB-’的国际长期发行债务评级，该债券票息率9.95%，将于2022年到期，发行规模3.5亿美元。

关键评级驱动因素

该发行人评级反映了我们对德信中国的评估，包含其已确立的区域市场地位，优质的项目和土地储备，以及经营规模的提升和银行借款渠道的增加。该评级还考虑了德信中国向其他人口稠密地区的扩张。德信中国的评级受限于自 2021 年三季度以来中国房地产市场需求转弱引致的合约销售承压，以及对合资企业的高敞口和流动性挑战。

评级展望稳定反映了我们预期德信中国将维持其在总部所在地浙江省的市场地位并保持谨慎的扩张步伐。同时，我们预期公司可以在充满挑战的市场条件下维持其较为稳定的去化率和现金回款率。

评级敏感性因素

若发生以下任何情况，我们将考虑下调德信中国的信用评级：(1)若德信中国高速扩充土地储备导致其财务杠杆持续增加，使得以债务/资本衡量的财务杠杆水平高于 70%，或以 EBITDA 利息覆盖率衡量的财务杠杆水平下降至持续低于 2.0 倍，和/或(2)若经营状况发生恶化，即其合约销售和/或收入出现大幅下降，或流动性弱化。

若发生以下情况，我们将考虑上调德信中国的信用评级：(1)经营规模显著提升，和 /或 (2)以债务/资本化衡量的财务杠杆水平持续低于 60%，或 EBITDA 利息覆盖率持续高于 4 倍。

对于德信中国的任何评级行动可能引发对于其美元票据的类似评级行动。