9月竣工与新开工环比此消彼长

土地购置规模同比降五成跌幅尚无收敛

据国家统计局数据：1—9月，房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%。房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%。房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。三者同比降幅分别扩大0.8pct、扩大0.8pct和收窄1.3pcts。

【资料图】

单月来看，开工继续走弱且竣工出现颓势。9月房屋新开工面积为9705万平方米，同比下降44.4%。新开工规模环比上涨8%但低于1亿平方米，不足历史同期规模的四成。房屋竣工面积完成4018万平方米，环比下降17%，同比降幅扩大3.5pcts至6%。

一方面由于房企对非核心城市拿地意愿保持低迷，土地购置面积持续降低，影响房屋新开工规模继续维持极低水平；另一方面房企到位资金并未有明显好转，虽有地方性“保交楼”政策出台，但项目施工和竣工规模仍难有较大提升。

据国家统计局数据：1-9月，房地产开发企业土地购置面积6449万平方米，同比下降53%；土地成交价款5024亿元，下降46.25%；二者降幅分别较1-8月扩大3.3pcts和3.7pct。

单月来看，9月土地购置面积和土地成交价款分别为1049万平方米和1205亿元，二者均同比下降超5成。2022年9月，多个重点城市进行了集中土拍。从土拍热度表现来看，不管是北京、上海，还是武汉、青岛，冷热分化均成为各城土拍的普遍特征，周边库存压力低、流速快的价值板块受到房企青睐，素质相对一般或周边住宅去化困难的板块则须依靠本地国企托底或直接遭遇流拍。

9月开发投资额环比增12%致同比降幅收窄

前9月累计降幅继续扩大0.6pct至8%

据国家统计局数据：1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅较1-8月扩大0.6pct。其中9月全国完成房地产开发投资额12750亿元，环比上涨12%，同比下降12.1%，降幅收窄1.7pcts。

9月全国房地产开发投资额环比增长但同比收窄有限、累计同比降幅进一步扩大。从原因上来看，一方面房屋施工和土地购置规模环比上涨带动整体投资规模上升；另一方面房屋新开工和土地购置面积单月规模仅为历史同期一半，持续拖累整体同比降幅和累计同比降幅扩大。

综上，我们对于后市给出如下几点判断：

2022年9月房地产行业进一步回暖，如销售同比降幅继续收窄，但整个房地产市场仍处在下行过程中。从销售方面改善传导到房地产投资生产方面，仍然需要一个过程。

新房销售方面，各地纾困政策已经“应出尽出”，进一步的调控宽松对销售表现的促进作用将愈发有限。考虑到2021年下半年前值较低，预计后续商品房销售单月同比降幅或有显著收窄；整体销售规模将保持筑底姿态，累计同比降幅则将缓慢收窄。

房企拿地方面，在盈利空间普遍上升的背景下，房企拿地更加看重项目的销售预期。而当前楼市下行压力仍旧偏大，市场投资信心也较为低迷，受此影响，预计四季度土拍热度也将会延续低位运行。与此同时，因多数城市集中供地变为四批次，下一季度城市土拍撞期的可能性更高，由此会导致城市之间甚至地块之间的土拍热度分化也更加显著。

房企进一步加大竣工投资的能力有限，同时由于待开土地规模缩小后续房屋新开工也相对有限。因此整体建安投资预计将维持较低规模。

土拓投资和建安投资难以支撑开发投资如期回升。当前全国房地产投资仍较为乏力，土拓和建安投资均无法形成有力支撑。因此后续投资规模将维持低位，同比降幅则将在2021年下半年前值较低因素下缓慢收窄。

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文章来源:克而瑞

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