(资料图片仅供参考)

史丹利公司2016年中期成绩添加15.46%，源于强化营销，复合肥销量添加，一起，品牌优势带来毛利率进步。公司将强化新式肥料营销，内生开展微弱；活跃转型为农业服务商，立异服务形式，保持买入评级，目标价17.80元。

支撑评级的关键

2016年中报成绩添加15.46%，略低于预期。2016年上半年公司经营收入、归属于上市公司股东的净利润别离为30.19亿元、3.78万元，别离同比添加-9.50%、15.46%，根本每股收益为0.32元。公司估计2016年1-9月成绩添加15%-25%，考虑到2015年3季度成绩基数较高，咱们判别靠近下限。

营销加码，复合肥销量飘红。公司继续加强出售途径下沉及终端点建造，并合理调整产品结构，促进中微量元素肥料、作物专用肥料、水溶肥的出售，复合肥销量完成两位数添加。而因为粮价跌落，农人栽培活跃性削弱，公司销量略低于预期；此外，因为原材料价格跌落，以及增值税康复增收，公司复合肥履行价格下调，复合肥经营收入下降13.69%。

盈余才能及费用率均上升。本期公司复合肥毛利率为27.73%，同比添加4.59个百分点，源于复合肥价格跌幅小于单质肥，且增值税康复增收，吨毛利未降，辅以水溶肥等高附加值产品占比进步。而本期期间费用率为12.98%，同比添加2.17个百分点，源于公司研制投入添加较快。

继续立异，着眼转型。公司着重产品和营销立异，活跃推进水溶肥等新式肥料出售。一起，公司活跃探索与开发栽培工业链、农业服务形式，经过协作或并购方法整合农资、农机等工业资源，建造起归纳型农业服务渠道，开展订单农业，进步农业服务收益。

评级面对的首要危险

商场开发危险；毛利率下降危险。

估值

公司活跃导入新产品，立异营销行动，转型为农业服务商，发力订单农业，开展进入新阶段。估计2016-2018年每股收益别离为0.65元、0.78元、0.93元，保持买入评级，目标价17.80元。

阅读全文 发布于 2022-12-09 20:12:11 海通证券网站 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 2