今年3月17日，四川本土房企领地控股(06999.HK)全资子公司四川御成瑞海房地产开发有限公司，被中国执行信息公开网公布为被执行人，执行标的为2亿，执行法院是四川省高级人民法院，不过未注明是执行金额还是股权。

透过司法执行事件，领地控股的风险也得以管窥一豹。

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上市一年多，国际评级均撤销

领地控股自2020年底上市至今，不过短短一年多时间。去年5月份，惠誉首次授予领地控股“B”长期发行人评级，展望“稳定”；穆迪也给予领地控股“B2”的企业家族评级，展望“稳定”。

但到了今年3月份，先是惠誉撤销了领地控股的评级。惠誉发布报告称，由于领地控股集团有限公司已选择停止参与评级过程，惠誉正在撤销其评级。惠誉将不再拥有维持该公司评级所需的充分信息，因而不再对该公司进行评级。

4月1日，穆迪也发布报告称，出于商业原因，穆迪决定撤销领地控股的评级。撤销之前，穆迪已在去年10月份将领地控股的评级展望降为“负面”。

据了解，这种撤销国际评级的情况，一般都由企业主动提出。主动撤销国际评级的背后，往往与融资环境、债务状况等息息相关。

公开信息显示，领地控股目前存续有美元债一只，于2021年6月份发行，将于今年6月底到期，目前存续余额1.5亿美元，利率为12%。

目前该笔美元债距离到期仅有2个月时间，而此前领地控股还未采取过回购动作，后续能否如期兑付，还有待市场观察。

2

商票逾期被公示，供应商起诉票据追索

4月8日，上海票交所发布了票据逾期名单。

公告显示，自2021年10月1日至2022年3月31日出现3次以上付款逾期，且截至2022年3月31日有逾期余额或2022年3月当月出现付款逾期的承兑人数量累计有1904家，领地集团及其子公司上榜。

在上交所的公告中，领地集团有限公司、惠州领地房地产开发有限公司等，均因商票预期未兑付被公示，具体逾期多少金额，票交所系统暂未公开。

不过，从天眼查等公开信息显示，去年以来，领地控股旗下已有多家子公司因建设工程合同、票据追索权等原因，被供应商告上法庭。

如去年10月份，任丘市新发脚手架厂就以票据追索权为由，将领地集团有限公司告上了法庭，成都市武侯区法院受理了此案。

今年2月份，四川宏业电力集团新都分公司以建设工程施工合同纠纷为由，将领地集团子公司成都港基房地产开发有限公司告上了法庭。

诸如此类，还有许多。由此可见，领地控股内部的现金流也颇为紧张，供应商为了追回账款，不惜撕破脸对簿公堂。

此外，领地控股与合作伙伴的龃龉也时有发生。

据中国裁判文书网的信息，去年8月份，上海融创房地产开发集团向徐州市中级人民法院申请冻结领地集团银行存款1.2亿元或查封、扣押等值财产。

据了解，该起财产保全申请，源于上海融创与领地集团的合作纠纷。但在申请财产冻结十多天后，双方达成和解，财产冻结申请也予以撤销。

3

到期债务及应付款超百亿，在手现金远远不够

这种风险，也在其公布的2021年业绩报告中体现的淋漓尽致。

除营收还在增长外，其余盈利指标全面恶化，特别是净利润和归母净利润同比大跌超过四成。

与此同时，领地控股的债务风险不容忽视。

年报显示，截至2021年底，领地控股有在手现金及等价物余额52.22亿元，其中不受限现金为42.97亿元。

而领地控股的债务结构也不合理，年报显示，至2021年底领地控股流动负债约126亿元，非流动负债为86.34亿元，主要以短期的流动负债为主，这也加剧了领地控股的现金流压力；

数据显示，领地控股一年内到期的银行及其他借款有32.32亿元；同期的贸易应付款及应付票据总额为82.06亿元，其中一年内到期约76.45亿元；

仅这两项的到期款项就超过了108亿元。

还有9.51亿元的优先票据，即今年6月份将到期的1.5亿美元债；

仅面对这部分的到期债务和贸易应付款就超过了118亿元，在手的43亿不受限现金远远难以覆盖。

这也难怪领地控股的供应商开始采取司法手段挤兑了……（来源：财经九号院）