姚振华也许没想到，高杠杆的模式会失灵。

也许姚老板也没想到，曾经推他上高台的，正在将他拖入“深渊”。

钜盛华作为宝能的“钱袋子”，姚振华的“长子”公司，目前也是麻烦缠身。根据近期钜盛华披露的年报显示，该公司2021年巨亏115亿，对外担保的总额达到了573亿，涉诉金额达到550亿元，有息债务余额823亿元。

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更为危险的是，钜盛华的股权质押风险。种种迹象表明，目前钜盛华已经到了危险的边缘。这就意味着，姚振华辛苦数十年抢来的几家上市公司，大概率将会易主。

目前，除了南玻A失控之外，其通过钜盛华持有的中炬高新以及韶能股份，也可能将要和宝能系挥手告别了。

8月25日，宝能系持有的韶能股份1.42亿股被深圳智茂商业管理有限公司以10亿元的价格拍下。据悉，如果此次交易顺利完成，那么该公司将成为韶能股份第二大股东，未来还将可能对公司的控制权产生影响。

据悉，本次拍卖是宝能系持有股份第二次被拍卖，而上一次则是今年六月，也是深圳一家公司以13亿元的价格将其股份拍下，但最终由于对方未能交付尾款，所以宝能系持有的该部分股份第二次被拍卖。

而本次拍卖，实际上竞拍人只有两位，此次竞拍的保证金为1.4亿，根据此次交易规则，如果拍下股份未能交齐尾款或者毁约，那么保证金是不予退还的。实际上，本次双方还是竞争得非常激烈的，竞拍双方共出价106次，最终以比上次竞拍少了3亿元成交，但值得注意的是仍比韶能股份停牌前溢价4.7%。

此举，一共引来了11万人的围观。交易完成之后，宝能系持有韶能股份将下降至6.84%，且除了被拍卖的这部分，宝能还向券商质押了7267万股、向租赁公司质押了2652万股。

宝能系和韶能股份的故事始于2015年，2015年三季度，前海人寿—海利年年一举成为韶能股份第一大股东，持股15%，略高于韶关市工业资产经营有限公司持股的14.43%。其后宝能系进行了加仓，但是始终没能取得韶能股份的控制权。

当然，姚振华也并非没做过努力，但终归没能取得成功。实际上，这一波很多大佬“吃亏”都和跨界造车有千丝万缕的关系，恒大的许家印、宝能的姚振华、乐视的贾跃亭，均都为了造车“折腰”。

而此次宝能系股份被拍卖，也和此有关。根据韶能股份此前的公告，华利通是作为债权担保人，以其持有的1.42亿股韶能股份股票作为抵押，对信达金融租赁与观致汽车、宝能投资集团之间的债务承担连带责任。

其后，因为宝能系本身债务问题，入主观致汽车之后也没能在新能源汽车产业上取得好的成绩，反而越做困难越大。直到目前这部分股权最终被拍卖。

可以预见的是，宝能系的问题并不会因为这笔拍卖就结束，更麻烦的事情显然还在后面。根据宝能方面的披露，截至去年末，宝能集团有息负债合计为1918亿元，对外担保余额308亿元。

综上，宝能系的被动“瘦身”会一直持续，直到债务问题彻底解决。不过，很显然债务问题势必难以解决。根据一位接近宝能集团的高层人士表示，宝能的整体坍塌是必然的，姚振华失去对钜盛华的掌控也是确定的事，“他在当下不存在其他平台能够协助其继续进行融资。而实际上，钜盛华的真实财务情况可能远比公开披露的年报数据还要差。”

所以，姚振华以及宝能系已经处于危墙之下。至于未来结果如何，还要看事情的进一步演变。