港交所官网显示，小熊U租母公司凌雄科技集团有限公司正式通过聆讯，即将在港交所主板挂牌上市。

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不过，公司过去3年半亏损达到7亿元，现金流承压。上市前夕，早期股东腾讯、京东、中小企业基金等大量机构投资人，已集体减持套现。

公开资料显示，2018年5月到IPO之前，小熊U租以平均每年两次的速度完成了8轮融资。其中，投资人不仅包括京东、腾讯、联想等互联网巨头，还包括东方富海、前海长城基金等知名基金，以及深圳高新投、国中创投等政府基金。

在资本加持之下，小熊U租业务开始突飞猛进。招股书显示，目前公司提供包括设备订阅服务、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理服务和设备回收服务在内的数字化DaaS解决方案。

灼识咨询数据显示，随着企业对IT设备的持续投资及办公灵活性的深化，预计未来几年中国设备全生命周期管理市场将迎来更快速增长，于2026年将增长至1382亿元，2021年至2026年预测期间的复合年增长率为32.0%。这表明，小熊U租所在行业依然是市场蓝海。然而，资本的动作似乎相反。招股书显示，2022年2月9日，作为重组的一部分，小熊U租与当时股东订立资本削减协议，凌雄技术购回京东江苏、达晨创通、中小企业基金、中洲铁城、达晨创景、腾讯深圳、杭州明诚、达晨创元、高新投、联想北京及合圣上海各自向凌雄技术出资的注册资本，代价相等于前述投资者于相关时间认购凌雄技术注册资本时支付的相应代价。

截图来源：小熊U租招股书

因此，凌雄技术的注册资本由1.07亿元，降低到5415.56万元，并由胡先生、泓阳投资及凌雄投资分别拥有约54.76%、25.39%及19.85%权益。说白了，就是小熊U租创始人和公司回购了上述11家投资机构手中的部分股份，投资机构得以减持套现。

资本削减后，IPO前，11家机构股东减持明显，持股数量降低。其中，京东持股13.22%，下降1.46个百分点；达晨创通持股10.98%，降低1.22个百分点；达晨创景持股2.89%，降低0.32个百分点；腾讯持股1.88%，下降0.2个百分点；联想北京持股比例为0.9%，降低0.1个百分点等等。而由中小企业基金、中洲铁城、杭州明诚及高新投(作为有限合伙人)合伙成立的上海誉竣持股比例降为12.3%，但在2021年7月22日，这四家机构的合计持股比例为13.67%，相应下降1.37个百分点。

截图来源：小熊U租招股书

IPO前，大量股东集体出逃的行为，自然会引发投资者对公司未来的发展产生忧虑。截至目前，公司方面似乎没有非常有说服力的解释。（公司研究室）