本文首发于公众号“私募排排网” 。
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11月以来，A股和港股市场逐步走出“阴霾”，截至11月15日，A股主要指数涨幅均在6%以上，港股反弹更多，恒生指数月内涨幅近20%，恒生科技指数月内涨幅近25%。
随着市场反弹，投资者做多A股的信心逐步增强，这一点从成交额上也有体现，A股在11月已经已经出现了多次万亿成交额，特别是近三天都是万亿成交，而且北向资金在近3个交易日持续大额买入，3天净买入近400亿元。
而本月以来的反弹行情，背后是一系列利好因素的推动，包括美国核心CPI超预期回落、国内进一步优化防控措施、房地产融资政策转暖等。
但目前市场来看，还是轮动为主，还没有一个持续走强的板块出来带队，因此，很多投资者的感受就是“赚了指数不赚钱”。板块轮动是反弹初期的普遍特征，也说明，市场依然存在分歧，投资者追涨意愿不强。
那么，当前市场到底是超跌反弹还是底部反转呢？后市的机会又在哪些板块呢？为此，私募排排网调查了多个私募基金的观点。
1.首先，近期消息面的重磅变化，是否已经改变了资金的预期，促成了A股市场的重要转折呢？
私募排排网调查结果显示，65%的私募认为A股已经迎来重要转折点，市场担忧的主要关键因素，已经迎来实质性好转。22%的私募认为还需进一步观察。13%的私募认为还没有迎来重要转折点，经济基本面、美国货币紧缩等内外部压力还在持续。
2.在当前最新宏观环境下，您的投资信心发生了怎样变化？
私募排排网调查结果显示，68%的私募认为市场主要阴霾已经消散，态度已经明显乐观。23%的私募在看好市场触底企稳的同时，认为还需保持适当谨慎。9%的私募表示市场预计难有趋势性走强。
3.近期，国内宏观大事件，莫过于优化防控措施，您认为其中“提振效果”最大的是哪些行业？
私募排排网调查结果显示，71%的私募认为酒店餐饮、旅游、商业连锁、传媒娱乐、航空等线下消费行业，将最直接受益。22%的私募认为疫苗、新冠药等医药行业有望受益。6%的私募认为二十条措施将显著提升经济增长，因此房地产、钢铁、煤炭、有色等前期承压最大的周期性行业将“提振最大”。1%的私募认为多数行业都将大致均衡受益。
此外，私募排排网也采访了多位私募基金经理，他们也就当前市场的消息面和未来方向作出了自己的解读。
星石投资方磊：A股“三朵乌云”逐步“散开”
星石投资首席策略投资官副总经理方磊认为，7月份以来，影响市场回调和压制市场情绪的因素在于国内疫情和地产销售低迷导致国内经济复苏预期较弱以及海外加息步伐较快使我们的资金面承压。
而11月以来，这两方面因素都出现了较为明显的改善，方磊认为市场情绪有望出现持续回暖。疫情方面进一步优化防控措施，进一步减少疫情对经济和经济预期的压制；地产方面，中国银行间市场交易商协会发文提出会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；海外方面，12月加息幅度缩小至50bp基本已经确定，实际加息最快最猛的时候和紧缩预期最剧烈的时候都已经过去。
方磊认为目前流动性环境仍是合理充裕的，前期股市的低迷更多的是海内外不确定因素带来的情绪压制导致，疫情、地产融资和美联储等方面的积极信号大概率会带动近期股市情绪回暖和股票市场的反弹。
此外，他还表示，此轮熊市的底部区域已经基本探明，但在积极因素带动下的情绪回暖后，市场还需要看到国内经济实质性转好才可能出现股市反转，而政策落地到经济出现实质性明显变化是需要一定时间的。目前股市整体估值处于历史中低水平，股票的风险溢价也处于较高的位置，我们保持对股市中长期的信心，也站在中长期的角度选择合适的标的。
中海外钜融王雷：地产政策是趋势性的大变化，医药医疗需求有望提升
中海外钜融投资总监王雷认为，上周以来的国内外变化是A股的重要转折。国内方面，防控优化政策将有利于缓解市场对线下消费疲软的担忧，地产政策的变化更是逆转了投资者对地产极度悲观的情绪。地产政策方面，当前经济环境下内需疲软，楼市、餐饮、出口共振下行，救地产也是救经济，地产政策是趋势性的大变化，而非此前的“挤牙膏”。海外方面，美联储加息节奏放缓，美元回落，将有利于资金向新兴市场回流。
受国内外形势好转，市场信心明显增强。海外主要是美联储加息放缓、以及美国中期选举结束后G20领导人峰会；国内主要是疫情、地产政策都有好转。即便后续市场短期有所回调，也不应悲观，应及时上车。本轮股市反弹持续性以及力度都将会有惊喜。
新冠防控优化政策出台后，最受益的是疫苗、新冠特效药、常规中药、呼吸机。预计国内确诊人数将持续增加，新冠相关的药物、器械的市场需求将进一步释放。
明泽投资郗朋：市场仍将演绎结构性行情
明泽投资基金经理郗朋认为，今年年初以来，市场的两次调整主要原因是美联储加息以及缩表、国内疫情，美元兑人民币汇率升值、房企违约增加及相应带来的银行坏账上升、地缘局势阶段性紧张带来的情绪扰动等因素。
而与以上相对应的，近期随着美国最新CPI数据超预期回落，强化了加息放缓的预期，扭转了美元兑人民币升值的趋势；不断优化的防控措施也增强了投资者对经济社会生活逐渐全面恢复的信心；近期“金融16条”支持房地产市场平稳健康发展，房地产行业“政策底”明确，“市场底”有望逐渐企稳，G20峰会的顺利召开，大国关系也有望看到曙光。市场风险偏好逐渐恢复和提升，A股市场迎来重要转折点。
目前整体市场处于历史低位，万得全A的PB水平处于20年以来的底部区域，市场仍将演绎结构性牛市行情。未来依然对市场保持相对乐观的态度，风险点在于碳中和与逆碳中和的博弈、相应气候多变引起突发事件的可能性、美国股市整体处于历史高位等。
虽然，很多私募基金看好市场后续走势，但也有私募基金在当前点位，保持谨慎态度的。
靖奇投资范思奇：谨慎看多大市，但看好中长期医疗需求增长
靖奇投资合伙人范思奇认为，美国CPI超预期只是暂缓加息步伐，市场反应的最终利率并没有下降，而且CPI这次下降有很大原因是因为医疗支出计算方式的改变，美联储实际参考的PCE要等月底公布。最新的二十条措施也没有改变整体防疫方针，所以转折点还是要等防疫政策转变。
普涨行情还是缺乏流动性和信心，但是A股目前在的这个位置大跌的概率也不大，还是谨慎看多。
医疗行业，二十条指出目前阶段还不能放松防控，为了进一步提升防控的科学性、精准性，所以就医疗卫生服务的资源来看，一直强调要加强能力建设，要加强各方面的资源储备，包括人力、床位、药物、疫苗，定点医院、亚定点医院和方舱医院的基础建设方面都会有提振。后疫情时代医疗市场规模有望持续提升，除去新冠治疗需求之外，常规医疗需求恢复也有望成为医疗行业的另一动力。
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