作者| 深水财经社 冰火
在行业变革与竞争加剧的大背景下，医药行业调整已步入深水期。为了应对当下严峻复杂的竞争环境与产业变革，A股上市公司正积极“谋变”。
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包括中国医药流通行业首家上市公司南京医药（600713）以及“药王”恒瑞医药（600276）在内，自去年至今，已有近百家A股上市药企扎堆做LP（有限合伙人，创投机构的出资人），对外开启了“买买买”模式，这不仅对于药企来说是一个多赢的局面，也给VC/PE（创业投资/私募股权投资）送来一股“活水”。
一、南京医药斥资6000万“杀入”私募
随着疫情防控放开，消费提振，2023年，医疗大健康板块升温明显，港股恒生医疗ETF（513060）大幅反弹近50%，创出近一年来新高。。
恒生医疗ETF近一年来日K线走势图
而就在医疗大健康回暖之际，2月3日晚间，南京医药发布《关于参与投资设立私募股权基金暨关联交易》公告，公司拟斥资6000万参投设立南京新工南药医疗产业投资基金合伙企业（有限合伙）。这意味着，南京医药也做起了LP。
据公司公告披露，该私募基金总规模2亿元将聚焦医疗大健康领域，其中，南京医药、新工产投、新工投资集团、江宁科创投、江宁产业发展基金，投资占比分别为30%、1%、29%、20%和20%。
来源：南京医药关于参与投资设立私募股权投资基金暨关联交易公告
据披露，基金的管理人是持有南京医药控股股东新工投资集团全资子公司新工产投，本次交易构成关联交易。
南京医药背靠的“大树”实力究竟有多强？
据官网披露，成立于2012年6月的新工投资集团是南京市属大型国有企业集团，目前，集团拥有23家全资控股企业、27家参股企业。截至2021年末，集团总资产826.75亿元，净资产360.14亿元。
2021年完成营收549亿元，实现利润总额22.9亿元。集团位列“2022中国企业500强”第400位。
二、做LP已成医药行业趋势
实际上，南京医药做LP并非个例。据媒体不完全统计，去年至今已有包括恒瑞医药在内的近百家医药行业上市公司，进入创投圈设立或入股产业投资基金。
那么，上市药企扎为何扎堆做LP？并且普遍聚焦医疗大健康赛道？
在人口老龄化加速的大环境下，作为“永远的朝阳行业”的医疗大健康成为众多行业中不可或缺的存在。对标人口老龄化严重的日本在过往二十年中医疗大健康领域投资回报率成为众多行业中排名第一。据世界银行统计数据显示，“十四五”期间我国每年用于医疗健康领域的投资将达到3万亿美元以上。
医疗大健康是药企自身熟悉的赛道，在追求产业协同的基础上，也能完善自身产业链。此外，还能方便物色优质并购标的，进而打造新的盈利增长点谋求资本增值。因此，对于上市药企而言，无论怎么考量这都是一个多赢的局面。
南京医药在公告中也透露此意，该私募基金将依托新工投资集团及公司产业、载体资源，重点关注新医药与生命健康领域“专精特新”企业，主要投资中早期项目，挖掘一批医疗大健康领域科技型、技术研发、产品驱动型企业，有利于公司以投资拓展产业广度，以并购加强产业深度，推动公司产业转型升级，加强市场竞争力。
三、公司市值为何跑输业绩
作为中国医药流通行业首家A股上市公司，成立于1951年的南京医药早在1996年就在上交所上市。
公司立足于大健康产业发展，在药品流通行业以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链。经营模式包括医药批发、医药零售、医药“互联网+”以及医药第三方物流服务。
从业绩来看，截至2021年，公司营收与净利润保持了近10年的稳增。尤其是2022年，宏观大环境不佳公司业绩依然保持高增实属不易，去年前三季度营收和净利润分别实现374.4亿元和4.702亿元，同比分别增长12.09%、35.78%。
南京医药近10年营收增速
南京医药近10年净利润增速
不过遗憾的是，公司市值并未与业绩保持同步。南京医药最辉煌时刻出现在2015年6月，市值一度冲到260亿元；之后陷入沉寂，2019年8月低谷时市值不足50亿元；近3多以来，股价进入一个大的箱体震荡，底部缓步抬升，截至2月3日收盘，公司市值回升至近70亿元。
南京医药近年以来股价走势月K线走势图
更为奇怪的是，南京医药已被卖方机构忽视了近4年，最近的一份券商研报还是出现在2019年4月，国联证券发布的《业绩稳健增长 深耕细作区域网络》研报。
业绩增长股价为何长期低迷？有投资者曾在互动平台上对南京医药直言，主因仍是公司高层不重视市值管理，没有锐意改革创新意识，经营业务跟不上市场发展形势，人员管理没有激励。
此番南京医药“杀入”创投圈，能否摆脱市值跑输业绩“怪圈”，让我们拭目以待。
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