在众多的国产女装品牌中，有个品牌叫卓雅JORYA。

【资料图】

这个品牌的母公司欣贺股份（003016.sz），2020年已在A股上市。

公司主营业务包括 JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和 QDA 七个自主品牌女装的设计、生产和销售，其中主品牌 JORYA 创立于 20 世纪 90 年代初，是目前国内知名女装品牌之一。

公司主要销售模式为自营、经销和电商模式。自营模式是高端女装的主流趋势，公司高端品牌 JORYA、JORYA weekend 目前为全自营模式，其他品牌根据自身特性以自营与经销相结合的模式经营。

2020 年上半年受疫情防控期间停工停业影响，大部分居民减少户外聚集活动，多数商场、购物中心停止运营，线下客流量因此受到较大冲击。公司通过完善电商平台的基础建设，与天猫、唯品会等电商平台合作，增加线上渠道销售比例。电商渠道收入逐渐增长，2022年上半年电商渠道实现营收2.32亿元，已超过公司营业收入的四分之一。

疫情改变了人们的消费方式，也给线下实体经营带来了巨大压力。

一、年报预告业绩陡降

2023年1月12日，欣贺股份发布2022年年度业绩预告，报告期内，归属于上市公司股东的净利润盈利：11,500万元–14,500万元，比上年同期下降：49.50% -59.95%；扣除非经常性损益后的净利润盈利：9,230万元–12,230万元，比上年同期下降：55.58% -66.48%。

公告中，公司说明业绩同比下降的原因：2022年，因疫情反复、宏观经济下滑等原因，导致消费者消费欲望萎靡、需求下降，销售渠道因防疫管控关闭以及物流管控，叠加异常气候等因素。服装消费市场受到了更为明显的影响。短期内，疫情持续，部分消费者的收入和生活受到影响，对服饰的消费需求下降，外出活动有所减少等因素，对公司线上线下经营及拓展产生一定负面影响。

2022年公司业绩萎靡不振，早在2022年三季度，就已经显现出业绩疲软的预期。

根据欣贺股份三季报数据显示，2022年前三季度，公司实现营业收入13.04亿元，同比下降13.48%，实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比下降47.27%。

公司前三季度销售毛利率70.04%，近五年来持续下滑；销售净利率9.92%，回落到2020年的水平。

令人疑惑的是，在同样的背景环境下，缘何2021年的销售净利率奇高？

众所周知，净利率与净利润有关，难道2021年的净利润掺水了？

二、股权激励是导火索

2021年1月，公司发布了限制性股票激励计划。

激励计划拟授予的限制性股票数量为 757.50 万股，首次授予的激励对象包括公司任职的中高层管理干部等总人数为 50 人。激励计划首次授予的限制性股票限售期分别为授予完成之日起 12 个月、24 个月、36 个月，解除限售比例分别为40%、30%、30%。

激励计划考核年度为 2021-2023 年三个会计年度，各年度业绩考核目标仅对净利润进行考核，考核目标较为单一，存在着较大的可操作性。

也就是说，当2021年净利润高于28050万元，就可以顺利解锁40%的限售比例。同样的，当2022年、2023年净利润分别高于36030万元和44260万元，可以分别解锁剩余的各30%的限售比例。

根据2021年年报，公司实现净利润28711.95万元，可谓精准达标。

如此刻意的数字背后，公司高管为了达到股权激励计划的业绩考核目标，想必做出了不少努力。

三、存货跌价准备计提比例

对于财报质量来说，存货是个深不见底的坑，如果需要粉饰一下利润，第一个可以着手的项目就是存货。

2022年三季报显示，公司的存货余额6.91亿元，存货周转天数448天，资产减值损失5381万元，其中，计提的存货跌价准备占比100%。

关于存货跌价准备的计提，水还是很深的。

根据欣贺股份历年年报显示，2020年末的存货跌价准备的计提比例约为29.28%，2021年末的存货跌价计提比例约为25.5%。

虽然计提比例只降低了几个百分点，但是对于净利润有要求的欣贺股份来说却至关重要。

如果公司2021年采用上年同期的计提比例，则存货跌价准备要多出约3000万元，相应的，净利润就要减少约3000万元。

计提比例上的细微的改变，就可以帮助公司达成股权激励的目标，可真是妙啊！

四、在建工程进度存疑

这里先说一下在建工程是干什么用的。

一般而言，一家公司购买一件符合固定资产标准的设备，是直接计入固定资产的，根据会计准则，次月计提折旧。折旧计入管理费用，减少利润。

但是，如果购买的是正在建造的设备或者房屋建筑物，短期内不能进入生产经营状态，那么就需要先计入在建工程，等建造完成后再转入固定资产（简称转资），在建工程是不需要计提折旧的。

如果在建工程长期不转为固定资产，这种情况下，就无需计提折旧。

因此，对于有较多固定资产的上市公司来说，在建工程的转资时间点，很有学问。

2021年年报显示，公司固定资产2.81亿元，在建工程5.89亿元，研发设计中心项目为在建工程的重点项目。

从在建工程明细看，该项目2020年期初账面余额4.38亿元，期末余额4.52亿元，全年仅投入1345万元，施工进度缓慢，完成92.77%。2021年该项目投入1.29亿元，完成工程进度的96.08%。两年过去了，该项目仍然未竣工转入固定资产。

然而没过多久，2022年5月公司的研发设计中心便宣布正式落成。根据2022年半年报，该项目在本期投入8595万元。

说到这里，是不是恍然大悟？

在建工程里的项目投入可多可少，完成进度可快可慢，是存在进度人为调整的嫌疑的。推迟转资可以少提折旧，从而增加利润。需要说明的是，这并非做假账，因为准则给了会计一定的“调节”余地。

五、总结

从已公布的年报业绩预告来看，不管公司再怎么“努力”，想要完成2022年的股权激励目标已然是不可能。时光荏苒，转眼已经来到2023年，对于上市公司的小动作，财报是有记忆的。