总算有A股已上市的公司公布2022年财报了，我们就来看一看吧。

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金三江（肇庆）硅材料股份有限公司（股票简称：金三江），创立于2003年，2021年9月在深交所创业板上市，是一家专业从事沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售的公司。其生产产品主要为牙膏用二氧化硅，所生产的“牙膏用高磨擦型二氧化硅”、“牙膏用磨擦型二氧化硅”、“牙膏用增稠型二氧化硅”等产品被评定为“广东省高新技术产品”，并通过Reach认证、Halal认证、Kosher认证、COSMOS证书等一系列认证。

金三江在上市的当年，营收基本持平，实际上他们维持这一状态已经三年了，在蛰伏三年后，2022年总算迎来了大发展，营收增长了37.7%，达到了2.8亿元。

金三江的产品比较单一，主要就是二氧化硅的生产和销售。从其分地区的营收构成来看，以国内市场为主，2022年占到其总营收的八成多。但是，在2022年，其国外销售的产品占比增长了2.6倍，远高于国内销售的增长速度，大幅提升了其在国外市场的销售额和占比。

在净利润方面，2022年增长了30.5%，小于营收的增长幅度，近五年来，金三江的净利润增长有限，甚至在2021年还出现过较大幅度下降的情况。

原因并不复杂，主要是近两年来，金三江的毛利率大幅下降，与峰值时比，其毛利率下降了16个百分点，这就不难理解净利润的变化情况了。科技含量并不太高的工业品行业，利润率都有下滑的趋势，当然，具体情况也要看其下游客户的需求变化情况。

在上市前，金三江的净资产收益率还是不错的，在2018年差点超过毛利率，几乎就要练成绝招了。但近年来持续下降，2022年其净资产收益率已经降至12.1%的水平了，虽然不能算差，但却只有峰值年份的四分之一。

这和其总资产的周转效率大幅下降有关，从2018年一年周转1.09次，到2022年，一年周转就只有0.42次了。其存货和应收账款的周转效率变化不太明显，也就是效率下降的主要原因不在流动资产方面，而是在长期资产的配置方面。

分地区来看，其内销产品，毛利率下降明显；而外销产品，毛利率却大幅提升，并且已经超过了国内销售产品的水平。对企业来说，两条腿走路是相当有用的，东边不亮西边亮，相对来说，是可以分散一些经营风险，降低经营的波动性。

还好，近五年来，金三江都在通过降低期间费用来减轻毛利率下降的影响，特别是2022年期间费用下降达3.1个百分点，但是仍然没有抵挡住毛利率更大幅度下降的影响，总成本占营收比还是上升了1.6个百分点，盈利空间继续受到压缩。

成本和期间费用占营收比的变化，可能与新收入准则要求将运输费用计入成本有关，但显然不是金三江毛利率下降的全部原因。

在2020年及以前，金三江的现金流量表现正常，经营活动的净现金流也基本能满足投资性需求，哪怕两者都比较小。从2021年开始，其上市融资后，筹资活动和投资活动都在加速，也就是说，他们可能会迎来两三年的上市红利期。

金三江的业绩表现不错，至于其财务情况，我们下次再说。

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