“东方财富，现在都11:08还是无法登录，你们到底在搞什么！？”

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上面这句充满“怨气”的话，出自一位东方财富的客户，3月21日，东方财富交易软件频繁出现无法登录、无法交易等软件“崩溃”的问题，由此引发了众多用户的不满和声讨。

实际上，这已经不是东方财富第一次出现软件“崩溃”的问题了。去年11月9日，东方财富就曾经出现过软件“连不上”“显示的行情不对”等情况，当时的东方财富还因此冲上了热搜，想不到如今才仅仅过去了四个多月的时间，东方财富的软件就再次出现了问题。

作为A股中大名鼎鼎的“券茅”，东方财富频繁发生软件“崩溃”问题，多少显得有点业余；而经过侃见财经梳理发现，除了软件“崩溃”问题之外，当下的东方财富还面临着诸多问题亟待解决，例如业绩方面，2022年东方财富的业绩就出现了“双降”的情况，增长瓶颈已经出现。

当下，伴随着A股市场成交量的逐步走低，再叠加上基金市场的持续低迷，作为互联网券商龙头的东方财富自然也受到了不小的影响，而软件频繁“崩溃”或许正是其经营状况不佳的表现；面对自身发展所面临的种种问题，“券茅”东方财富又将走向何方？

软件问题频出，9.3亿研发费用“打水漂”？

作为一个专业的券商平台，拥有一套稳定的交易系统只是最为基础的要求。

而作为市值超2500亿的互联网券商龙头，旗下拥有众多用户的东方财富就更是如此了。

根据财报数据显示，东方财富的基金交易平台“天天基金”的日均活跃访问用户数为213.66万，其中，交易日日均活跃访问用户数为272.79万，非交易日日均活跃访问用户数为97.32万。

虽然没有在财报中披露券商业务方面的用户数量，但从2022年78.57亿的证券服务营收以及天天基金超过200万的日均活跃访问用户数来看，其券商业务的用户数量自然不会太少。

或许正是因为拥有如此庞大的用户基数，东方财富软件“崩溃”的问题才会有如此高的关注度。

3月21日早上，东方财富的交易软件就已经出现了“无法登录”的问题，时隔一个多小时才陆续恢复；但到了下午，东方财富的交易软件又陆续出现“无法连接”“无法登录”等问题。

作为“分分钟几百万上下”的资本市场，东方财富软件“崩溃”带来了巨大的影响，不少东方财富的用户声称由于无法登录软件，最终亏损了上百万元，许多用户甚至还有维权的打算。

实际上，这其实已经不是东方财富第一次出现交易软件“崩溃”的问题了。去年11月9日，东方财富就曾经出现过软件“连不上”“显示的行情不对”等情况，当时东方财富还因此冲上了热搜，想不到如今仅仅过去四个多月的时间，软件“崩溃”的问题会再次出现。

但其实东方财富也并非不重视交易系统的建设。根据财报显示，2022年东方财富的研发投入费用高达9.3亿，同比增长了29%，在技术研发中，东方财富特意提到了“完成东方财富终端多活容灾系统等多个项目”，目的正在为了提升交易系统的稳定性，为用户提供更好的体验。

而如今，距离上次出现软件“崩溃”情况仅四个多月，距离东方财富披露财报更是只有短短几天时间，这一次交易软件的“崩溃”不免让人感到疑惑：9.3亿的研发费用到底用在哪里？

当然，这一次软件“崩溃”事件并未结束，此前监管部门就有文件表示：当集中竞价交易系统以外的实时交易系统出现严重异常，且故障持续时间30分钟以上的属于重大事件；若故障持续时间10分钟以上的属于较大事件。由此来看，东方财富很有可能因此受到监管惩罚。

业绩“双降”，不败神话走向终结

除了交易软件“崩溃”之外，东方财富的业绩其实更值得我们去关注。

3月17日，东方财富披露了2022年的财务报告。根据财报显示，2022年东方财富实现营收为124.9亿，同比下滑了4.65%；实现净利润为85.09亿，同比下滑0.51%，业绩“双降”。

拉长周期来看，这是自2017年以来，东方财富首次出现年度业绩“双降”的情况。

而从单季度业绩来看，第四季度东方财富的营收增速和净利润增速分别为-15.44%和-17.39%，这是继三季度之后再度出现业绩下降的情况，而且业绩下降的速度明显在增快。

当然，东方财富的业绩之所以会下滑，和投资市场大环境的恶化有着很大的关系。

从业务来看，目前东方财富的主营业务分为三大类，分别是证券业、信息技术服务业和其他，其中证券业是东方财富的核心业务，2022年营收为78.57亿，占收入的比例为69.93%；而次核心业务信息技术服务业2022年的营收为46.22亿，占收入的比例为37.02%。

过去一年，受到权益市场和基金市场持续低迷的影响，作为东方财富核心业务之一的基金代销业务表现也并不理想。根据基金业协会披露的数据显示，截至2022年四季度，天天基金的混合型基金和非货币基金保有量规模为4657亿和5845亿，同比均下降了13.3%。

而在经纪业务方面，受到权益市场下行的影响，东方财富的证券经纪业务净收入为47.9亿，同比仅增长了4.2%，增速大幅下滑；两融业务方面，2022年末东方财富的两融业务融出资金为355亿元，较年初大幅下降了14.7%，两融业务呈现出现收缩的态势。

一直以来，顶着“券茅”名头的东方财富，在大家的印象中并不是一家普通的券商。

在过去几年市场成交量持续低迷的大环境下，东方财富依旧能够保持着不错的增长速度，堪称行业的“不败神话”；不过，从2022年的财报来看，在经历了高速增长期之后，如今的东方财富和传统券商已经越来越像，而东方财富曾经的“不败神话”，如今也有走向终结的迹象。

全牌照之后，“券茅”亟待新故事

当下，如何寻找新的增长点，成了东方财富不得不解决的问题。

根据侃见财经梳理发现，东方财富是一家比较特别的互联网券商平台。和大智慧、同花顺等公司专注于研发炒股软件不同，东方财富更“痴迷”于收集牌照，是少有的全牌照互联网券商。

作为一家以财经信息咨询服务业务起家的公司，东方财富最早成立于2005年，而另一重要的基金信息平台“天天基金”则是在2006年上线。2012年，天天基金成功拿下了基金销售业务资格，这块牌照十分的稀有，是东方财富成为互联网券商“一哥”的重要基石。

在拿下了基金销售业务资格之后，东方财富又将目光放到了证券经纪业务上。2014年12月，东方财富公告，称使用自有资金收购位于香港的宝华世纪证券有限公司100%的股权；2015年，东方财富以45亿元收购了西藏同信证券股份有限公司100%股份，正式进入证券经纪行业；

在手拥“基金销售+证券经纪”两块牌照之后，东方财富在后来的几年又陆续拿下了第三方支付牌照、私募基金牌照、公募基金牌照等多块牌照，随着牌照越来越多，东方财富的业务也越来越广泛，而其也跟大智慧、同花顺的差距也越来越大，市值已经遥遥领先于同类公司。

不过，在将一系列的牌照收入囊中之后，随着可拿牌照趋少，东方财富的想象空间也在变小。

上面的分析中提到，东方财富2022年的业绩已经开始下滑；而拉长周期来看，最近几年东方财富的业绩并不稳定，像在2020年基金大牛市，东方财富的营收增速就高达94.69%，但在2017市场持续低迷的大环境下，东方财富营收增速仅为8.29%。

从种种迹象来看，随着体量变得越来越大，如今的东方财富也变得越来越像一家传统的券商，非常容易受到市场环境变化的影响，很难保持稳定的增长，而这自然不是投资者想要看到的结果。截至3月22日收盘，东方财富股价报收19元/股，和2021年12月的最高点32.73元/股相比已经跌去了42%，市值更是蒸发超过了1800亿

很显然，无论是从业绩上还是股价上看，在全牌照之外，东方财富都亟待一个新的故事。