顶着“爱情”光环的钻石生意肯定是门好生意。但中国人对人工钻石的认知和接受来说，还需要一个漫长的过程。从来都是说“中国大妈”囤了多少黄金，谁也没听说过大妈们抢购钯金。同样的道理，人工钻石固然有其独有的价格优势，但若你送一个人工钻戒给女友，看看会有什么后果？
(相关资料图)
文/每日资本论
爱情=克拉，那么人工克拉呢？
3月28日，河南省力量钻石股份有限公司（下称，力量钻石）股价保持了反弹的趋势，开盘后形成震荡的走势。截至当日收盘，其股价为97.55元，上涨0.05%，总市值141亿元。上个交易日，力量钻石大涨8.32%。
这是力量钻石5连阴之后的首个两连阳。3月20日力量钻石股价突然大涨近15%，之后又连续下跌。而从3月14日起，力量钻石的股价已经跌穿了自去年10月31日以来形成的平台。再往前看，2021年11月23日，力量钻石摸高至366.64元（不复权）后便快速步入下行通道，而且一跌再跌直至上一个交易日探底的88.5元，跌幅高达76%。
与股价的低迷形成鲜明对比的是，力量钻石的业绩保持了高增长态势。3月11日，力量钻石公布2022年年报显示，其营收为9.06亿元，同比增长81.85%；净利润4.60亿元，同比增长92.12%；经营活动产生的现金流量净额为3.29亿元，同比增长14.06%。
同时，力量钻石还表示，向全体股东按每10股派发现金股利10元（含税），共计派发14489.28万元，剩余未分配利润暂不分配转入以后年度，本年度不送红股，以资本公积金向全体股东按每10股转增8股。
这绝对属于令人眼红的那种成绩单了。但3月23日，深交所就向力量钻石下发了年报问询函，追问10转8派10元方案与业绩成长性是否匹配，是否存在导致利益倾斜的关系或安排等25个问题，并要求3月31日前对外披露。
值得一提的是，近一周有超280家机构调研了该公司，包括69家基金、36家证券公司、54家私募、19家保险公司等。部分机构预测，力量钻石在今年、明年及2025年净利润增速分别为62.53%、41.08%和24.04%。
而力量钻石也表示，目前美国钻石市场中培育钻石销售量占比超过50%，而中国、欧洲等市场暂未启动，未来3年中国钻石市场中培育钻石占比也有机会能达到一半以上。
现在的问题是，力量钻石是否真的具备高成长性，以及这个跌跌不休的股价是否真的见底？
公开资料显示，力量钻石成立于2010年11月，是河南商丘的一家企业，主营业务包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石三大类。2015年12月变更为股份制企业，2021年9月24日，其在创业板上市，每股发行价20.62元。
让市场大吃一惊的是，力量钻石在短短2个月时间，就将股价从20.62元飙升至366.64元，涨幅近18倍，成为当年沪深两市黑马中的战斗机。
力量钻石股价飙升的重要原因是，当年“培育钻石”概念火爆，部分券商一度将培育钻石行业参照新能源进行比对，而且认为国内上游制造商生产的培育钻石原石95%流向印度进行人工打磨、切割、加工，最大消费市场在美国，而我国还属于发展阶段，市场空间巨大。这让类如黄河旋风、中兵红箭、力量钻石等行业内股票有几倍甚至十几倍的涨幅。
但麻烦接踵而至。
根据力量钻石公告显示，力量钻石的超硬材料综合毛利率高达71.75%，而中兵红箭与黄河旋风的毛利率仅为43.45%与45.14%。由于力量钻石超高的盈利能力而备受市场质疑。此外，力量钻石的海外客户也一度遭受外界质疑。
更大的问题在于，力量钻石上市后频频巨额定增，外界部分人士解读其股价持续走低的核心原因就是过度融资的反噬。
在力量钻石上市融资3.1亿元后的仅仅6个月，其就抛出一份39.12亿元的定增计划，相当于IPO募资额的13倍左右，是当时公司总资产（15亿元）的两倍多。2022年5月，深交所向力量钻石下发审核问询函，就本次募投项目产能规划的必要性、合理性等问题要求回复。
但从2022年8月中旬开始，力量钻石的股价就开始持续下跌。随着定增价格的破发，参与定增的投资者已经出现大额浮亏。定增项目已经出现10亿元以上的浮亏。财通基金、中欧基金浮亏的浮亏在1到3亿元左右。
显然，股权再融资并非越多越好、越快越好，与行业发展、企业业绩增长相匹配的融资，才能让产业资本和金融资本同步获得更踏实的收益。
更为重要的是，顶着“爱情”光环的钻石生意肯定是门好生意。但中国人对人工钻石的认知和接受来说，还需要一个漫长的过程。从来都是说“中国大妈”囤了多少黄金，谁也没听说过大妈们抢购钯金。同样的道理，人工钻石固然有其独有的价格优势，但若你送一个人工钻戒给女友，看看会有什么后果？
最新消息，面对跌跌不休的股价，力量钻石近日公告称，要拿出1.5亿元到3亿元回购股票，价格不超过180元，用于实施员工持股计划或股权激励。
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