根据港交所4月11日晚间披露的消息，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司于3月31日，第10次公开减持了比亚迪H股。
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有意思的是，巴菲特此次减持的前两天，比亚迪刚刚披露了一份销量、营收、利润均实现大涨的2022年财报。
1）销量营收利润大涨，再遭巴菲特减持
3月28日晚间，比亚迪披露了2022年年报，期内比亚迪的销量、营收、利润均创下历史新高，并以29.11亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利11.42元（含税），不以公积金转增股本。
具体来看，比亚迪2022年销量为180.25万辆，同比增长149.88%；营收为4240.61亿元，同比增长96.2%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为166.22亿元，同比大涨445.86%；即便是归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）也达到了156.38亿元，同比增长超11倍。
与此同时，比亚迪的单车净利润也由2021年的4222元，增至2022年的9222元，翻了一倍不止。
值得一提的是，比亚迪2022年的营收表现放在已披露财报的整个中国汽车业上市公司中，仅次于广汽集团的5146.05亿元。而其归母净利润则仅次于宁德时代、赣锋锂业和天齐锂业，在截至4月24日已披露财报的乘用车板块中“无人可及”，比排名其后的东风集团股份（归母净利润为102.65亿元）高出63.57亿元。
「图片来源于比亚迪年报」
此外，比亚迪的研发投入在中国汽车业上市公司中更是傲视群雄，2022年研发投入高达202.23亿元，并以47.13亿元的优势，碾压居其次的宁德时代155.1亿元的研发投入。
不过，由于比亚迪研发投入90.31%的增幅，略低于营收96.2%的增幅，因此，其研发投入占比较2021年下滑了0.15个百分点、为4.77%。当然，这依然掩盖不了比亚迪对研发投入的大手笔。
值得注意的是，比亚迪不仅账上的业绩数据漂亮，手里可支配的真金白银同样十分可观。2022年末，比亚迪的现金及现金等价物余额高达511.82亿元。
「图片来源于比亚迪年报」
从上述几个关键指标来看，比亚迪2022年的业绩表现，放眼整个中国汽车业上市公司中，名列前茅。
然而，就在比亚迪披露了这样一份亮眼业绩后的第三天，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司于3月31日，第10次公开减持了248.05万股比亚迪H股，减持均价217.67港元/股，总价值约5.4亿港元。与此同时，巴菲特持有比亚迪H股的比例降至10.9%，持股量约1.2亿股。
巴菲特的多次减持本就耐人寻味，而在比亚迪业绩创下新高之际，巴菲特再度减持的举动，难免令人怀疑比亚迪这份好看的业绩背后是否暗藏玄机？
2）业绩大涨背后暗藏的玄机
仔细翻看比亚迪财报，不难发现比亚迪翻了近4.5倍的归母净利润，最大来源却是补助补贴。
根据财报，比亚迪2022年新能源补贴收入高达104.38亿元，而计入当期损益的政府补助为17.1亿元，两者合计贡献额高达121.48亿元。
这意味着，除去补贴补助的收入，比亚迪的归母净利润仅44.74亿元。对于一家销量超过180万辆的汽车企业而言，这样的归母净利润表现实在算不上亮眼，甚至在主流乘用车上市公司中是垫底的之一。
足见比亚迪对新能源补贴的依赖，也难怪比亚迪董事长王传福，建议国家把购置税减免政策延长到2025年。
引人注意的是，除了归母净利润含金量较低，比亚迪手中的巨额现金及现金等价物，同样“水分不小”。
「图片来源于比亚迪年报」
财报显示，比亚迪2022年末现金及现金等价物余额虽然高达511.82亿元，但其中的498.2亿元却来自2021年的积淀，而2022年的现金及现金等价物净增加额仅为13.63亿元。
要知道，2021年，比亚迪现金及现金等价物净增加额高达360.81亿元。
这意味着，比亚迪虽然销量、营收、利润大幅增加，但入账的现金及现金等价物净增加额却远远不及2021年，仅为2021年的3.78%。
值得一提的是，随着比亚迪规模扩大，其总资产也由2021年的2957.8亿元上涨至4938.61亿元，同比涨幅达66.97%；与此同时，其负债总额由2021年的1915.36亿元上涨至3724.71亿元，同比涨幅高达94.47%。而增速明显更高的负债总额，导致比亚迪的资产负债率也同比走高。
2022年，比亚迪的资产负债率高达75.42%，较2021年的64.76%，上涨超10个百分点。这样的资产负债率在中国汽车行业中并不算低，甚至是偏高的。
综上来看，比亚迪2022年的成绩单确实优异，但面对新能源补贴的不确定性，和越来越卷的新能源市场，比亚迪不论是想“开疆扩土”，还是想保持如今的业绩，都不是一件易事。
