ATFX港股：招商银行是A股市场银行板块第一高价股，总市值8126亿元，排名第五。作为股份制银行，招商银行的总市值甚至超越了交通银行、邮储银行等国有银行，其实力可见一斑。但是，昨日公布的一季报显示，招商银行营收总额906.4亿元，同比减少1.47%，出现罕见下降。净利润总额388.4亿元，同比微增7.82%。两项核心指标表现均不佳，导致招商银行A股股价下跌4.73%（截至11:30），港股股价下跌6.45%，股票市场信心受挫。

▲ATFX图

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截至3月末，招商银行的客户存款总额7.77万亿元，同比增长3.13%，表现良好。不良贷款余额603.2亿元，较上年末增加22.93亿元，不良贷款率0.95%，较上年末下降0.01百分点。整体看来，招商银行的资产质量依旧较高，各项风控指标均在合理范围内。

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导致招商银行营收下降的主要原因，是不断调降的LPR利率。今年一季度，招商银行的净利差2.18%，同比下降21基点；净利息收益率2.29%，同比下降22基点。财报中提到：受2022年贷款市场报价利率(LPR)多次下调与市场利率中枢下移影响，存量贷款重定价及新发生业务收益率下行，导致生息资产收益率有所下降，叠加客户存款成本上升，推升计息负债成本。从上图中可以看出，招商银行的贷款利率从4.68%下降至4.41%、投资收益从3.28%下降至3.27%，这就是“业务收益率下行”的证明。

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存款端的利率却在上涨。客户存款利率从1.46%升高至1.59%，同业款项利率从1.65%升高至1.97%，这就是所谓的“推升计息负债成本”。贷款和垫款的总额6.18万亿元，利率4.41%；客户存款总额7.735万亿元，利率1.59%。两者利差2.82%，相比去年同期的3.22%，下降40基点，降幅较大。

房地产风险方面，关联投资总额4631.73亿元，相比去年末下降0.03%；房地产贷款余额3353.05亿元，较上年末增加15.9亿元。房地产业不良贷款率4.55%，处于较高水平，较上年末上升0.56%。总体来看，招商银行的房地产关联风险偏高，需要警惕。

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纯技术角度看，招商银行在2021年2月至2022年2月之间形成四重顶，终结前期上涨趋势。2022年3月至今，股价处于持续下跌状态，期间出现两次反弹，如图中反弹1和反弹2处。今年1月份开始，招商银行反弹遇阻后重新进入空头趋势状态。目前尚未探寻到可靠支撑位，预计跌势延续，中期目标位在30元关口。

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