(相关资料图)

ATFX港股：百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三个品牌的独家运营和授权经营权,并完全拥有小肥羊、黄记煌连锁餐厅品牌。截至今日，百胜中国总市值为2036亿元人民币，港股餐饮板块首位，排名第二的海底捞总市值仅为百胜中国的一半左右。5月3日发布的第一季度财报显示：营收总额200.4亿人民币，同比增长9.33%，不计算汇率影响的话，增速为18%，表现超预期良好。归属母公司净利润19.86亿，同比大增189%，接近翻两倍。百胜中国在2023年业绩开门红，表明疫情结束之后餐饮业正在快速复苏。正如百胜中国首席财务官杨家威先生所说：「第一季度的销售同比和环比皆显著回升。这得益于我们抓住疫情防控放宽带来的机遇，努力提振销售的结果。」

▲ATFX图

百胜中国资产负债率38.01%，处于较低水平。流动负债占总负债的比重为46.18%，处于正常水平。2021年百胜中国的股东权益总额为249.9亿元，今年一季度末股东权益总额为458.9亿元，增幅偏低。总的来说，百胜中国出现偿债危机的可能性较低，但增速较慢的股东权益总额值得警惕，可能意味着净利润没有得到有效累计。

▲ATFX图

根据国家统一数据，2023年3月全国社会消费品零售总额为37855亿元，同比增长10.6%；其中餐饮收入为3707亿元，占社会消费品零售总额的9.79%，同比增长26.3%。餐饮业的收入增速远高于平均消费增速，这是百胜中国能够在一季度实现营收与净利润双双大增的先决条件。从消费增速曲线看，2022年11月份以来，消费市场由衰退转为复苏。3月份的消费增速超过2022年全年最高增速，2023年餐饮业“打翻身仗”的可能性非常高。

▲ATFX图

纯技术角度看，百胜中国仍处于多头趋势之中，但是股价已经跌近大周期顶部区域，对市场信心形成压制。2022年3月~10月，百胜中国的股价形成不规则三重底，长时间的筑底为后期的上涨趋势奠定了坚实的基础。当前市价487.8港元，大周期顶部的最高价约为537港元。多空双方有可能围绕500港元整数关口进行激烈争夺。如果没有超预期利多消息“托市”的话，百胜中国有可能开启显著回落波段，需要对此保持警惕。如果今年后三个季度的业绩增速，如我们预期一般表现良好的话，百胜中国的股价有可能一举突破大周期顶部，并创出历史新高。

▲ATFX图

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。