文/十一弟

(相关资料图)

万物云的董事长——朱保全，最近一直在增持公司的股票。

现在，正是逢低买进的抄底时机。

作为万科旗下的物管平台，万物云在去年才上市。

去年，万物云的营收规模，冲到了三百亿，行业排名第二，仅次于碧桂园服务。

但在二级市场，万物云狠狠地割了一把韭菜。

上市之前，万物云向投资者兜售的公司估值，就超过了千亿。

去年硬着头皮上市的时候，估值砍半，每股发行价49港元。

到了现在，万物云已经跌到了27港元/股左右，市值只有三百多亿。

前几年，开发商都在忙着把旗下的物管平台送到港股上市。

于是，有人也开始催促万科。郁亮一脸傲娇——

“我就不上，我怕资本市场把我们引导坏了”、“起码要等到市值达到千亿，才会考虑上市”。

那几年，物管行业风起云涌，估值都坐上了火箭。

碧桂园服务的市值，涨到最高的时候，达到了2700亿港元，反超了母公司碧桂园。

正常人都能看到物管行业遇到了估值风口。

但万物云，就是憋着不上市，一直拖到了去年。

跟今年坐在火上烤的万达不一样，万物云在上市之前，没有跟投资人做上市对赌。

万物云的身后，投资人催着上市套现的压力，就不会太大。

因为万物云的投资人，早就赚翻了。

2017年，博裕资本花了15个亿，参股投资了万物云25%的股权。

上市前的一年，万物云就通过员工持股平台接盘，帮博裕资本套现了70个亿。

目前，博裕资本仍然持有万物云15%的股权。

哪怕股价再怎么跌，博裕资本也能够云淡风轻，因为早就在万物云身上赚得盆满钵满。

万物云在二级市场，只坑了散户。

博裕资本、姚劲波的五八集团等大股东，还有一帮管理层，都赚麻了。

作为董事长，2019年~2021年，朱保全从万物云拿到的薪水，分别为1252万、1481万、1250万。

在物管行业，这几乎就是高管薪酬的天花板。

但朱保全从万物云拿到的大头，还是股票。

上市之前，万物云的员工持股平台，持有公司7000万股股票。

其中有2000万股，属于朱保全。

按照万物云在上市前的估值，这些股票价值20个亿。

万物云的一名监事——向云，她在2021年的薪酬为六十多万。

但她也分到了将近七十万股股票，当时价值六、七千万。

万物云在上市之前，早就把公司的管理层喂饱了。

万物云的控股股东，是万科。

朱保全一直在万科任职，负责分管万物云。

除了担任万物云的董事长，他还是万科的联席总裁。

上市之前，万物云给管理层配发股票的时候，只分配给了朱保全。

万科的高管，比如郁亮，没有分配万物云的股票。

但作为国内第二大物管企业，万物云的营收规模超过三百亿。

这样的物管巨头，任何一个交易环节、业务板块，都有巨大的套利空间。

最近，万物云有个很不起眼的新闻，但却激起了十一弟的好奇心。

万物云旗下的深圳市万御安防服务科技有限公司，与日立电梯合作，推出了万御电梯品牌。

万御电梯的主要业务，聚焦于电梯维修、保养、更新、改造等服务。

这个新闻的看点，不容易引起外界的注意。

但对万御安防来说，却很重要。

四年前，万物云成立了万御安防，聚焦在安防与机电业务。

上市之前，万御安防成立不到三年，但在万物云的体系内，举足轻重。

万物云把安防、机电维保等业务，外包给了万御安防。

2020年~2021年，万御安防通过关联交易，从万物云获得的收入，分别为30亿、37亿。

尽管万御安防严重依赖万物云，但在设立之初，万物云就把万御安防独立出来了。

万御安防并不是万物云的子公司，而是联营公司。

万物云在上市之前，专门搞了一场发布会，宣布拆分并独立运营万御安防。

朱保全打了个比方——

“这就类似于京东把京东物流拆分出来。”

万御安防对标的是日本最大的安防公司——西科姆，要让它成为中国最大的安防机电公司。

朱保全的比喻，直白明显——

万物云从万科分拆出来上市，接下来，万物云要进一步分拆安防、机电业务，让万御安防上市。

作为联营公司，外包了万物云的安防、机电业务，仅通过关联交易获得的收入，就有三、四十亿。

万御安防这块蛋糕，可见到底有多大了。

万御安防一直对外宣传的，只说它是万物云与海康威视的合资企业。

但实际上，万物云仅持有万御安防40%的股权，海康威视持股比例更低，只有5%。

万物云和海康威视的持股比例加在一起，也只有45%。

万御安防另外55%的股权，穿透以后，在两家私人企业手上——

深圳市奈德实业有限公司、珠海市对数信息科技有限公司。

深圳奈德背后有两个自然人股东——任振中、牛望。

珠海对数背后也有两个自然人股东——刘哲源、王凯。

万御安防的主营业务是安防和机电维保，万物云引入持股5%的海康威视，在战略和业务上，能够产生协同。

但让深圳奈德、珠海对数这两个私人企业，持有万御安防55%的股权，就十分蹊跷了。

十一弟查了下，深圳奈德在工商部门的登记地址，位于深圳市南山区粤海街道大冲社区科发路11号南山金融大厦2301。

在同一个地址上，还有几家企业——

比如，深圳市万科财务顾问有限公司、深圳盈安财务顾问有限公司。

这其中，有的是万科的子公司，有的是万科的影子公司。

所以，深圳奈德的背景，就不难猜了。

珠海对数背后的两个自然人股东，其中刘哲源的身份是——

万物云深圳战区市场总监。

因此，深圳奈德、珠海对数背后的四个自然人，他们间接持有万御安防55%的股权，大概率就是万科、万物云安排的代持。

这四个自然人，他们所代表的利益，只有万科、万物云的这帮管理层才清楚。

十一弟大胆预测一下，过不了几年，围绕万御安防，又是一场资本盛宴。

而万御安防这个钱袋子，早就有人偷偷把手伸了进去，喂饱了自己。