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观点：5月PMI继续回落至荣枯线下方，经济弱复苏得到夯实。不过，国内经济复苏能见度整体提升、全年经济目标完成也仍是大势所趋。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，市场围绕3200点重心窄幅运行，基本呈现横盘下的纠结表现。观望情绪依旧下，预计海外美联储加息以及国内相关数据和政策的预期，或是打破短期平衡的聚焦点。而随着时间的临近，指数下周也有望迎来短期的方向选择。

今日，沪深两市开盘不一，汽车板块利好提振下一度带领指数上行，不过地产板块的调整等也一度拖累指数。因此，指数开盘上行后随即回落，上午表现平平。午后，传媒为首的TMT板块爆发，加上部分新能源板块的上攻，共同刺激指数创日内新高。尾盘，指数上攻乏力，红盘上方小幅运行。盘面上，传媒、通信板块大涨，汽车紧随其后，公用事业、计算机以及电力设备等涨幅居前，而房地产领跌，美容护理、家用电器以及基础化工等小幅走低。

全天市场，TMT仍是市场主线，其第二波行情上行的同时，也是5月调整之后市场为数不多的持续性热点之一，当然也是对指数带来支撑和提振的有力贡献者。尤其是本轮行情最强的传媒板块，随着AI+的赋能，接下来降本增效以及业绩的提升，或给行业带来戴维斯双击，也持续得到了资金的青睐，可继续跟踪；

除了传媒以及TMT板块，今日最大的亮点在于汽车板块。消息面上，商务部办公厅6月8日发布“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，今年6月至12月，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。显然，短期的消息对于汽车板块带来提振，但是持续性是有待观望的。而从汽车板块的上行我们需要思考的是，随着经济弱势的延续，政策的提振将是接下来市场重要期待和看点。而消费的刺激将是提振经济做大的推手之一。所以，接下来有关汽车、家电甚至房地产的政策刺激，或许也会逐步落地，短期或对板块带来一定的提振，敏感度强的投资者可适当关注。

回到市场，TMT继续上攻加上汽车板块的助力，指数小幅表现，但更多的板块观望之下，市场情绪并不高涨，指数也依旧围绕3200点重心震荡。而从5月25日以来，这种状态已经持续了12个交易日，市场成交也继续保持在万亿之下，消极以及做多意愿都不强烈。市场相对的观望，除了最基本的经济恢复弱势之外，近期人民币贬值也是重要因素。不过我们认为随着海外美联储议息会议即将落地以及国内通胀、金融等数据逐步公布之际，市场这种纠结格局可能会被打破。从5月相关数据推测，即将公布的金融以及经济数据大概率疲软，对市场仍有一定的不利影响，或造成指数重心的走低。

因此，6月以来，基于经济弱势修复下政策的预期，我们看好市场短期的反弹，但如果海外因素影响以及国内高频数据的出炉，或对指数造成新的抑制，短期也可能拖累指数重心回落，我们也建议短期投资者保持观望。但是，6月底开始，随着对经济阶段底部的预期的提升以及政策预期的加强，我们对市场并不悲观，反而建议投资者逐步乐观，尤其是在多方周期的底部之际，可适当勇敢。