中文在线再现“超额”定增,募资25.1亿超总资产29.4%

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大河财立方 实习记者 关帅康

A股再现“超额”定增,规模超过总资产!

6月8日晚间,中文在线发布定增预案公告,拟募资25.1亿元用于扩大版权采购、布局智能数字内容生成技术。


(资料图片)

值得注意的是,截至2023年一季度末,中文在线总资产仅17.72亿元,本次定增金额超出总资产的29.4%。

紧抓市场热度,25亿定增谋求扩张

6月8日晚间,中文在线发布定增预案公告。公告披露,拟向不超过35名特定对象发行不超过21898.19万股,募资总额不超过25.1亿元。(最终以经中国证监会同意注册后实际发行股票数量为准。)

据悉,中文在线成立于2000年12月,是行业首批入局者,也是国内领先的数字阅读公司,于2015年登陆创业板,成为数字阅读第一股。

定增公告显示,本次定增募集资金将分别用于:IP内容资源升级建设项目15.53亿元、数字内容智能化升级项目7.3亿元、数据中台及全面信息系统技术升级项目1.26亿元、补充流动资金及偿还银行贷款1亿元。

中文在线称,本次募投项目实施后,业务规模和范围将进一步扩展,有利于增强核心竞争力,行业地位和盈利能力将大幅提升。

据财报披露,截至2023年一季度末,中文在线总资产17.72亿元,净资产11.76亿元,本次定增25.1亿元融资规模超总资产29.4%。

定增金额超过总资产的案例少有发生,中文在线发布此方案的底气或许在于其股价大涨。在同花顺板块分类中,中文在线拥有AIGC、元宇宙、数字经济、Web3.0、区块链、鸿蒙、虚拟现实等23个概念,包括近三年股市大部分热门概念。

在多重概念推动下,2020年4月到2023年4月期间,中文在线股价从3.2元/股上涨至27.76元/股,涨幅高达860%。

今年最火的概念无疑是AIGC(智能内容生成技术),中文在线称本次定增拟7.3亿元投资的数字内容智能化升级项目,是公司在AIGC领域实现突破的重要基础。

再次捆绑AIGC的列车,市场这次却并未买账,6月9日中文在线开盘低开5%,盘中一度下跌至11%,截至收盘股价21.09元/股,报收市值153.9亿元。然而,股价大涨的喜悦背后,公司常年低迷的业绩也值得关注。

业绩连年惨淡、32亿资本融资消耗将尽

数据披露,2022年中文在线实现营业收入11.8亿元,同比下降0.78%;扣非净利润亏损3.93亿元,同比下降1777.36%。

公司称,亏损受大环境影响和在线教育平台计提减值1.96亿导致。

通过历史数据发现,中文在线存在业绩波动大和巨额亏损情况。据统计,中文在线上市至今亏损共计29.57亿元,对比公司17.72亿元的总资产算,亏损了近1.7倍公司总资产。

中文在线2015年上市时,属于营收尚不足4亿的小公司,却产生如此巨额亏损,根源在于其上市后的巨额融资并购惨败。

据了解,中文在线超出总资产定增并非首次。2016年中文在线在总资产10亿元时发行了20亿元定增,募资金额高达总资产2倍。2018年,为了业务扩展和转型,公司再次定增融资10.23亿元,加上IPO融资2.04亿元,公司合计融资32.27亿。

依靠定增,中文在线自2015年上市到2018年二季度,公司总资产从4.33亿元暴增10.5倍至45.96亿元。

中文在线两次定增主要以17.23亿元收购晨之科100%股权,使业务拓展至二次元IP游戏开发。但晨之科被收购后业绩变脸,2018年和2019年分别亏损0.83亿元、2.93亿元,两年业绩承诺均未完成,导致中文在线全额计提商誉12.54亿元,造成2018年和2019年分别亏损15.08亿元、6.03亿元。

定增和IPO都属于资本融资,得到融资的中文在线2017年负债率最低仅为9.8%。在亏损的消耗下,公司现金流持续萎缩,依靠负债融资提升流动性。2022年,中文在线负债率虽仅35%,但已持续攀升6年。

数据显示,2017年至2022年,中文在线流动比率从4.21降至1.72,速动比率从3.79降至1.19。

经营低迷、负债走高,中文在线迫切寻找业绩支撑。从本次定增投向看到,募投项目均为公司数字阅读主业,在竞争加剧的行业格局下选择扩张,能否助力公司成功脱困?

行业竞争加剧,定增扩张能否破局?

中国社会科学院文学研究所发布的《2022中国网络文学发展研究报告》显示,2022年网络文学用户规模达4.92亿,数字阅读行业经过多年的发展逐步进入存量竞争。

在此背景下,互联网公司不断在数字阅读加码,2018年米读小说、连尚读书等平台率先打出免费阅读、投放广告收益模式。随后以百度七猫、字节跳动番茄等为代表的网文新势力紧跟入局,迅速分流市场,对阅读平台公司造成严重冲击。

据了解,中文在线主营网文阅读和IP培育与衍生开发业务,旗下除了综合网文平台17K小说网,还有女生垂直网文平台四月天、全民阅读平台书香中国等。

从数据看到,由于竞争加剧,在广告推广方面大力支出,是导致中文在线近年来营收上涨利润下滑的主要原因。在内容版权的采购上却呈下滑状态,显然公司对广告的重视更超内容。

中文在线在行业地位并不突出,此前曾多次尝试向IP开发和在线教育转型未果,本次定增投向集中于主业本身。

预案披露,本次募投项目除15.53亿元用于版权采购和IP衍生业务外,7.3亿元用于数字阅读AIGC技术开发。但公司在4月19日回复深交所问询函称,公司目前不涉及AIGC底层技术研发,相关产品仅AI主播产生500万元收入。

5月22日,深交所再向中文在线发送问询函,要求公司对AIGC业务的研发投入、研发进度以及对 AIGC 相关应用的财务影响真实性进行回复。截至发稿,中文在线尚未发布回复公告。

行业存量竞争加剧下,公司是否仍需加大广告投入?AIGC的技术研发需要投入大量资金,定增募集的7.3亿元能否有效支撑技术开发,又将产生哪些预期效益?

大河财立方记者就此多次致电中文在线证券部,均未有人接听。

本次定增如能成功,将大幅提高中文在线资产总量,在行业竞争中更具实力,但是本次定增能否成功实施,募资具体金额还需得到监管部门批复。

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