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作者|郭一鸣，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：5月PMI数据重回荣枯线，经济修复依旧弱势。而最新的通胀数据也新鲜出炉，依旧是低于预期。接下来还有金融等数据，预计还是弱……数据全面弱势下，市场情绪不济，短期或继续影响市场表现。不过，随着基数效应弱化以及下半年需求可能的回暖，我们对市场并不悲观，反而是在多重积极信号之际，对市场逐步开始乐观。

2023年5月，我国制造业PMI48.8%，环比降低0.4%，自4月以来连续两月处于荣枯线下方。可以说，经历了一季度快速修复后，二季度以来的经济弱势明显。除此之外，刚刚的通胀数据也新鲜出炉。国家统计局9日发布数据显示，5月份，消费需求继续恢复，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，国内物价运行总体平稳。

对于PMI数据来说，确实显示出弱态。而对于通胀数据来说，普遍低于预期。低于预期的背后，既有基数效应的影响，同时也是海内外需求不足的重要影响。如果按照相关数据和基数效应推算，估计CPI可能还会在低位运行额，而PPI也将继续探底。不过，下半年随着基数效应的弱化，CPI整体回升的趋势还是可以期待的，而随着扩大内需政策的提振和显效，经济活跃度会提升，PPI也有望触底回升。

因此，我们说数据虽然不济，但也不应该过于悲观，尤其是时间进入下半年之后，情绪也有望逐步的回升：一方面，经济复苏趋势未变，仍是支撑市场向好的重要前提；另一方面，全年经济目标下，政策刺激预期持续加强，而且已经出台的政策来看，效应也在逐步显现，下半年需求回暖的趋势值得等待，市场情绪也有望从冰点开始回暖。

回到股市当中，当前低迷的情绪对市场带来压制，确实不应该期待阶段性的大行情。但是从战略角度，当前不应该过多悲观，反而应该看到市场积极的信号的不断出现。比如，经济整体复苏下，市场向好的逻辑依旧。而货币政策稳定宽松下，市场流动性合理充裕。再加上A股持续走低后，当前估值已处于历史的低位。随着下半年政策提振效应显现以及需求改善的预期，指数整体底部抬升还是值得期待的。所以，短期可观望甚至做好新的出击准备，一旦指数迎来阶段上的重心回落，仍是低吸的好时机。

总结一下：经济以及通胀等多方数据不济，市场情绪相对低迷下，短期不期望市场有更好的行情。不过，对市场并不悲观，反而是要看到市场不断释放的积极地信号。尤其是经济向好周期下，站在历史周期的阶段底部，应该适当的乐观和勇敢一些。机会方面，数据的不济激发市场对于政策的预期，尤其部分已经出台的消费提振措施，仍是市场的聚焦点。对于大消费等板块，下半年可重点跟踪和关注。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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