投资与理财

文/林子（小财米儿观察员）

近日，湖北科峰智能传动股份有限公司（以下简称科峰智能）向上交所主板递交招股书获受理，拟募资8.95亿元。

(资料图)

近些年来，随着我国制造业的全面升级，减速器行业“国产替代”的趋势愈发明显，部分国内精密减速器生产研发企业规模不断扩大，科峰智能就是其中之一。不过，小财米儿查阅科峰智能的招股书发现，尽管其业绩连年增长，但仍存在产能利用率下降、研发投入较低等短板，这次能否成功“上岸”值得关注。

产能利用率大幅下降

科峰智能的主营业务是机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售。目前，其形成了精密行星减速器、工程机械用行星减速器、谐波减速器、精密零部件及其他的四大系列化产品。

据企查查披露，科峰智能成立于2010年12月，位于湖北省黄冈市，前身为湖北科峰传动设备有限公司。其注册资本为8788.4万元，法定代表人为吴俊峰，主要股东包括武汉科峰投资有限公司等。

2020年至2022年（报告期），科峰智能营业收入分别为2.65亿元、3.68亿元、3.83亿元，归母净利润分别为6112.14万元、9945.76万元、8219.45万元，经营活动产生的现金流量净额分别为6894.14万元、5243.45万元、1.13亿元。

科峰智能的主营业务为行星减速器，报告期内，行星减速器产品占比分别为97.97%、96.58%和92.49%，贡献均超过90%。同时，科峰智能在充分发挥行星减速器传统优势的基础上，积极发展谐波减速器业务，报告期内谐波减速器收入占比逐年上升，分别为0.84%、2.36%和3.08%。

科峰智能表示，其看好精密减速器行业未来发展趋势，持续进行了产能布局。报告期内，其精密行星减速器的产能分别为16.59万台、25.22万台和35.78万台，产能利用率分别为97.05%、92.80%和66.42%。

同期，科峰智能的工程机械用行星减速器产能分别为0.41万台、0.48万台和0.48万台，产能利用率分别为82.73%、88.51%和62.87%；谐波减速器产能分别为0.44万台、1.28万台和1.62万台，产能利用率分别为32.81%、47.82%和45.37%。

小财米儿注意到，报告期内，虽然科峰智能的产能持续增长，但产能利用率却在下滑。据招股书披露，科峰智能拟通过本次募投项目的实施，进一步扩大高精密减速器产能，在高精密减速机建设项目上拟投资6.2亿元。其主营产品产能利用率大幅下降，却想投入6.2亿元扩大产能，自身能否消化是一个重要问题。

研发费用率低于同行均值

报告期内，科峰智能研发费用金额分别为1959.89万元、2171.84万元和2202.34万元，研发费用率分别为7.40%、5.90%和5.76%，可以发现，随着其收入的增长有所下降。小财米儿注意到，科峰智能本次拟投资7948.84万元建设技术研究院，已超过三年研发投入之和。此外，报告期内，该公司的研发费用率始终​低于行业平均值，且研发人员占比也低于同行业其他公司。

2022年度，科峰智能同行业可比公司中大力德研发人员占比12.47%，绿的谐波研发人员占比12.28%，威力传动研发人员占比17.56%，而科峰智能研发人员占比仅为11.13%。

图片来源：招股书截图

如今，精密减速器市场正面临着激烈的市场竞争和技术升级的挑战。为了在市场上占据更大的份额，提升自身生产技术水平和生产能力，精密减速器企业需要继续加大投入，专注于创新升级，持续提高企业核心竞争力。但显然，随着经营规模的快速扩张和向新领域的拓展，对技术人才的需求进一步增加，科峰智能的人才不足危机有可能更加凸显。

涉及多起司法案件

截至招股书签署日，科峰智能实际控制人为吴俊峰、裴泽云，二人为夫妻关系。吴俊峰、裴泽云夫妇分别持有科峰投资30%、40%的股权，其子吴子龙持有30%的股权。科峰投资持有科峰智能47.79%的股份。吴俊峰直接持有公司2.28%的股份；此外，裴泽云通过担任黄冈科峰、黄冈卓华的执行事务合伙人，间接控制公司20.60%的股份。吴俊峰、裴泽云夫妇合计控制公司70.66%的股份。

值得注意的是，截至招股书签署日，科峰智能拥有1家子公司、1家参股公司和1家分公司，其中子公司尚未开展经营，另有一家控股子公司苏州科峰于2023 年4月11日注销。而吴俊峰共关联13家企业，目前5家存续，7家已注销，1家被吊销。

此外，小财米儿查询企查查发现，科峰智能涉及多起司法案件，其中包括“因与公司有关的纠纷案由被起诉”“因其他刑事案由被起诉”。还有，其关联公司——湖北科峰智能传动股份有限公司武汉分公司(分公司)也曾因劳动争议案由被起诉。

图片来源：企查查截图

而吴俊峰关联企业也涉及多起司法案件，其投资的企业北京星科智捷信息技术有限责任公司还被列入经营异常名录，并被吊销营业执照，简直可以说是“剪不断理还乱”。