原创 刘博团队
昨天（8月24日），北京股权交易中心“专精特新”专板正式开板，首批登陆专板企业达50余家。
至此，中国证监会公布首批9家“专精特新”专板建设方案备案的区域性股权市场中，已有4家专板开板。
(资料图片仅供参考)
区域性股权市场开设“专精特新”专板意味着什么？哪些城市会将受益？
为何开设“专精特新”专板？
“专精特新”企业，具有专业化、精细化、特色化、新颖化的发展特征。它们大多属于先进制造业，专注于细分市场，拥有自主知识产权或者行业标准制定能力。专精特新“小巨人”企业则是“专精特新”中小企业最高等级、最具权威的荣誉称号，它的一个重要评判标准是上年度企业营业收入在1亿元到4亿元之间。
因此，“专精特新”企业数量，特别是专精特新“小巨人”企业数量，是衡量一座城市经济实力的重要标准之一。
一般来说，发展势头良好的“专精特新”企业，往往会经历“专精特新-瞪羚-独角兽”三个阶段。它们之间有比较清晰的界限门槛。比如，独角兽的评判标准是要估值达到10亿美元以上。
对于“专精特新”企业而言，要实现如此大的跨越，离不开资本的支持。
近年来，国家之所以要成立北京证券交易所，在上交所设立科创板，在深交所创业板搞注册制改革，就是为了在资本市场服务各个层次阶段的“专精特新”企业。
特别是在2021年北交所成立后，我国资本市场形成了层次更加完善的四板体系：沪深主板—科创板、创业板、北交所—新三板—区域股权交易中心。
新三板的门槛是企业实现年净利润1000万元，北交所门槛约3000万元，科创板、创业板约6000万元，主板则基本要求8000万元以上。
然而，对于大多数“专精特新”企业来说，想要进入前三个层级体系，并不是一件简单的事情。目前，我国已累计培育“专精特新”中小企业达9.8万家，专精特新“小巨人”企业1.2万家。它们大部分还是难以达到新三板的门槛。
这时候，作为“四板市场”的区域性股权市场，就发挥了重要作用。它是具有私募证券登记、托管、结算、转让等法定功能的证券交易场所，开设“专精特新”专板（区域性股权市场不止有“专精特新”专板），就便于服务规模较小的“专精特新”企业做大做强，培育它们跳上三板市场、二板市场乃至一板市场。
对于“专精特新”企业而言，通过“四板市场”可以获得更多的资本投资机会；对于区域性股权市场交易中心所在的城市来说，也多了一次资本活跃的机会，对这些城市的金融发展、资本市场、企业发展都构成了一定的利好。
目前，全国共有35个区域性股权市场运营机构。其中，大连、青岛、宁波、厦门、深圳等5座计划单列市的股交中心，属于市级股权交易中心；余下皆是省级股交中心。
截至上半年，这35家区域性股权市场共服务企业19万家，为新三板和A股共输送992家企业，其中累计转沪深北交易所上市121家，转新三板挂牌871家。相当于服务的一千家企业中，有5家会转入新三板或沪深北交易所。
然而，35家区域性股权市场培育的“专精特新”企业数量还是相当较少：服务的专精特新“小巨人”企业仅1200家，仅占全国1/10；服务的专精特新中小企业7900多家，仅占全国8%。
这意味着，抛开部分已经进入一板、二板、三板的“专精特新”企业，还有相当庞大的数量并未得到35家区域性股权市场的服务。
截至目前，仅有十多家区域性股权市场设立了“专精特新”专板。这也意味着，当前“专精特新”专板的建设仍然在探索阶段。
这9个城市迎来重大利好
正因此，早在今年6月30日，证监会根据35家区域性股权市场的具体情况，公示了第一批“专精特新”专板建设方案备案名单。
符合专板建设要求的区域性股权市场共9家，它们分别是北京股权交易中心（位于北京市）、浙江省股权交易中心（杭州市）、江西联合股权交易中心（南昌市）、齐鲁股权交易中心（济南市），武汉股权托管交易中心（武汉市）、广东股权交易中心（广州市）、重庆股份转让中心（重庆市）、宁波股权交易中心（宁波市）、青岛蓝海股权交易中心（青岛市）。
其中，浙江省、山东省分别拥有两家，是最大赢家。
截止发稿前，除却北京股权交易中心以外，广东股权交易中心、青岛蓝海股权交易中心、武汉股权托管交易中心的专板已经先后开板：
7月7日，广东股权交易中心“专精特新”专板正式开板，43家企业成为首批“专精特新”专板入板企业；
7月8日，青岛蓝海股权交易中心全国首批“专精特新”专板正式开板；
8月4日，湖北“专精特新”专板正式开板，首批568家企业入板。
此外，浙江省股权交易中心、宁波股权交易中心、重庆股份转让中心也计划即将举办开板仪式。
在这些城市的区域性股权市场建设“专精特新”专板，并非无的放矢，主要还是与其资本活跃度，以及“专精特新”企业数量特别是专精特新“小巨人”数量有关。
从下图可知，在2019年以来工信部先后公布的5批专精特新“小巨人”企业中，北京专精特新“小巨人”超800家，遥遥领先，宁波、杭州、武汉、重庆、广州、青岛也榜上有名。这就对应了7家区域性股权市场。
而且，早在“专精特新”专板通过证监会备案前，这些城市已经先做起来了。重庆是在2019年12月开始，宁波是2021年11月，青岛是2022年7月。
有读者可能会比较好奇，齐鲁股权交易中心和江西联合股权交易中心又是如何入选的呢？
如果按省份来看，山东省专精特新“小巨人”企业累计1064家，位居全国第四，排在浙江省之后；江西省共计273家，位列全国第16名。
而青岛作为计划单列市，山东省再添一座区域性股权市场“专精特新”专板也并不奇怪。反而江西省的突围引起了我们的关注。
早在2022年3月，江西联合股权交易中心就在推动“专精特新”专板建设，截至今年5月，已累计推动115家企业入板。从这个角度看，江西入选首批“专精特新”专板建设方案备案名单也实属正常。
不过，一些早已抢跑“专精特新”赛道的省份没有入选，出乎意料。
比如，最早开板 “专精特新板”的省份是江苏股权交易中心，设立时间是在2016年12月。而且，江苏省专精特新“小巨人”企业达1505家，高居全国第二，仅排在广东省之后。
还有安徽省，专精特新“小巨人”企业达617家。安徽股交中心的“专精特新板”早在2017年就已开板，已有近千家企业挂牌，数量居全国榜首。而且安徽的“专精特新板”还带有营收3000万元以上的“门槛”，质量更优。
当然了，9个城市中没有上海和深圳也是比较正常的。因为这两个城市已经有沪深主板、科创板、创业板了。
因此，首批“专精特新”专板建设方案备案名单，优先给到北京、广州、重庆、杭州、武汉、南昌、宁波、济南、青岛等9座城市。
随着这些“专精特新”专板正式开板，不同类型、不同发展阶段以及不同需求的“专精特新”中小企业，都可以找到对应的资本市场板块，来获得资本投资、融资的渠道。
中国经济4.0阶段
印钞机=科技创新+资本市场
国家加快“专精特新”专板建设，其实还与近年来经济转型有关。
近两年，依靠房地产飞速发展的城镇化建设红利发生了重大变化，不仅影响到经济的增长方式、财政的运行方式，还将影响了“钱”的流向。
中国经济发展史，大致可以分为以下四个阶段：
1.0时代（1949年-1978年），是以政府主导的工业农业为主的计划时代，最受益的城市是工业发达的城市，比如东三省；
2.0时代（1978年-1998年），是以“低廉劳动力+代工+出口”的世界工厂时代，这其中，以深圳、东莞、宁波为代表的沿海大城市、特区、明星地级市迎来发展机遇；
3.0时代（1998年-2021年），是以“城镇化+房地产+大基建”的房地产时代，随着人口不断涌向大城市，楼市分化明显，最受益的是高级别城市，特别是一线城市；
4.0时代（2022年-？），直接融资的资本市场把钱送到搞高科技的企业手中，科技创新、发明专利、民企、外资、上市公司成为最重要的财富生成器，这其中，科创发达、资本活跃的城市发展条件最优良。
因此，“资本市场+科技创新企业”就成为新的财富发动机。放在区域性股权市场“专精特新”专板的坐标系中，“专精特新”企业就是科技创新的代表，是区域性股权市场中“钱”主要的流向，其所在城市自然而然也就坐拥一台“印钞机”。这也可以有力促进城市的产业结构转型。
当然了，这个阶段发展也不是一蹴而就的。
如果你一直留心中国的金融要素市场发展会发现，随着中国金融期货交易所（位于上海）在2006年成立，中国的证交所、期交所在2006年到2019年之间其实是一直没有新增的。
随着北交所2021年设立，它需要有更多的市场主体参与进去。可它又有门槛，需要培育更多优质企业特别是科创企业进来，而沪深主板等也需要“新鲜血液”加入进来。
区域性股权市场“专精特新”专板的建设，就是为了培育更多“专精特新”企业迈向更高层级的资本市场做准备。
因此，它们是一套完整的配套体系。读懂它们的底层逻辑，就不难发现当前经济转型方向和发展趋势。
