作者：养基司令来源：雪球
尽管周末出了“降印花税”大神器，可惜A股未能再现2008年般集体涨停行情，早盘北向资金更是“反水”净流出。好吧～～与其猜测牛市起点，不如继续优化好大类资产配置，这才是长期战胜市场的必经之路！
(资料图片仅供参考)
有人发现，石油股也是不错的大类资产品种！前不久，伯克希尔哈撒韦（BRK_A.N）公布了2023Q2季报，有细心的小伙伴注意到，前十大重仓股中有2只石油股——雪佛龙（CVX.N）和西方石油（OXY.N），分别占比5.60%和3.80%，位列第五和第六。
进一步探究后发现，2023Q2季报中的两只石油股合计占比9.4%，而同期标准普尔500指数中的能源行业占比4.3%，持仓占比明显超配。从个股变化来看，二季度继续加仓西方石油，略微减仓了雪佛龙。
既然能源转型都势在必行了，巴菲特为何还如此看好石油股呢？
石油股长期受到巴菲特的“钟爱”
历史上，巴菲特长期“钟爱”石油股，其中被大家津津乐道的一笔交易标的就是中国石油！
2002-2003年期间，当时WTI原油期货价格处于25-30美元/桶区间，巴菲特选择持续买入港股中国石油，最终持有了5%的股份。直到2007年7月-10月期间，才将持有的中国石油股份全部卖出。这笔交易前后历时四年多，最终税前投资收益约35.5亿美元。在持股期间，伯克希尔公司还获得了约2.4亿美元税后分红（数据来源：CNBC官网）。
接着来看西方石油，业务涵盖油气勘探开发、化工业务以及天然气运输，资产遍布全球主要产油区。在2019年时，该公司收购了美国最大的一块蕴藏丰富石油资源的盆地，以发行优先股的方式向巴菲特借款，并以普通股偿还8%的借款利息。2020年受到疫情冲击影响，国际油价一路下跌中，巴菲特选择了紧急清仓。但是从2022年3月起，随着国际油价稳步攀升，巴菲特再次选择持续买入西方石油，去年还买成了其第一大股东。
继续来看雪佛龙，尽管相较于同业能源巨头（比如埃克森美孚、壳牌、道达尔、BP），这家公司的石油储量和产能相对较低，不过明显的特点是其现金流分配策略（优先分红），近些年分红金额呈现稳步上升趋势。比如，2021年经营现金流分配中，约有35%用于分红；2018年-2021年期间，分红年均复合增速为6.2%（数据来源：公司财报）。
原油和天然气行业作为重要的上游资源，不仅具备周期属性，还兼具高分红特点。巴菲特重仓石油股，其实与价值投资理念不谋而合。
石油股是大类资产配置的重要品种
回顾历史长期表现，美股石油股走势与大宗商品原油价格，有着明显的“正相关”关系。
比如，2014年WTI原油期货下跌45.43%，西方石油、雪佛龙分别下跌8.92%、6.99%，同期标普500上涨11.39%；再比如，2015年WTI原油期货下跌30.41%，西方石油、雪佛龙分别下跌12.65%、16.17%，同期标普500微跌0.73%。2014-2015年遇到原油下跌时，两只石油股均大幅跑输市场。
碰到原油大幅上涨时，比如2021年WTI原油期货上涨55.50%，西方石油、雪佛龙分别上涨119.10%、58.46%，同期标普500下跌19.44%，两只石油股均大幅跑赢市场（以上数据来源：Wind）。
不难看出，美股石油股与大宗原油走势的相关度更高。从大类资产配置角度来看，除了配置A股、美股、债券、黄金等关联性较弱的品种以外，美股石油股同样也能代替大宗原油，成为非常重要的配置品种！
尽管全球主要国家都制订了“双碳”目标，但是到目前为止，以煤炭、石油、天然气为代表的化石能源，在能源消费中的主体地位仍然不可撼动。去年的欧洲能源危机、持续的俄乌冲突事件，更是加剧了市场对传统能源供应的担忧。
未来，优质石油龙头股，或许依然“钱”景无限！上周，国内油价还迎来了“五连涨”，对于车友们来说，司令觉得持有美股石油股，貌似还能“对冲”油价上涨！
一“指”布局美股石油和天然气
那么，普通人该如何抄作业呢？这里要敲小黑板了！今天介绍一只指数——标普石油天然气上游股票指数（SPSIOP.SPI），它覆盖了美国主流石油产品精炼商和炼油厂，以及主营为石油、天然气勘探、开采和生产的大型能源集团，能充分反映美股石油和天然气上游业务公司的整体表现。
截至2023年7月20日，该指数成分股共有59只，除了巴菲特重仓的雪佛龙，还汇聚了PBF能源、瓦莱罗能源、马拉松石油、阿帕奇、埃克森美孚等美国油气巨头。
Wind数据显示，2020年6月30日-2023年6月30日三年区间，标普石油天然气上游股票指数累计上涨145.50%（年化收益率为33.90%），同期道琼斯工业指数上涨35.06%，标普500上涨45.64%，纳斯达克指数上涨44.35%，长期超额收益表现突出。从贝塔弹性角度看，该指数的年化波动率明显高于美股主流宽基指数，同样适合波段交易者。
从其它特征来看，目前该指数偏向于中小盘风格、盈利指标突出、流动性充裕。并且，市净率指标低于标普500等主流宽基指数，经济震荡下的防御属性更加凸显，配置性价比也较高。从跟踪产品来看，目前市场上有两家基金公司进行了布局，主要区别在于产品管理费。
好了，既然巴菲特都看好石油股，普通投资者现在借助指数产品，就能轻松买入一篮子优质美股石油和天然气上市公司，何乐而不为呢？！
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
