8月31日，郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称“速达股份”）将首发上会，拟登陆深交所主板，保荐机构为国信证券。

据招股书显示，速达股份本次拟募集资金66,321.54万元，募集资金扣除本次发行费用后用于“扩大再制造暨后市场服务能力项目”、“研发中心建设项目”、“偿还银行贷款项目”。

这已不是速达股份第一次闯关A股了，此前，速达股份创业板IPO曾于2021年1月20日被上市委否决。

公开资料显示，速达股份是一家专注于机械设备全生命周期管理的专业化服务公司，致力于为工业客户提供优质的机械设备综合后市场服务。公司业务目前主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。

经营业绩方面，2020年-2022年（下称：报告期），速达股份营业收入分别为60,374.84万元、82,224.69万元、107,625.91万元，净利润分别为7,254.29万元、10,207.72万元、10,507.68万元。

从上述数据，我们可以发现，2022年速达股份在营收同比增长30.89%的情况下，净利润仅增长了2.94%。如果扣除非经常性损益影响，其扣非后的归母净利润则降为1.03亿元，增幅下降为2.42%。

但如果追溯到前几年，速达股份2022年的业绩与2018年相比，营收虽然增长了70.79%，但净利润增幅仅为0.61%，而扣非净利润不增反降，相比4年前减少了64.37万元。由此可见，在这4年里，速达股份营收大幅增加，但是盈利能力却是在后退。

另一方面，速达股份业绩也较为依赖大客户。

招股书显示，报告期内，速达股份前五大客户销售收入占营业收入比例分别为71.74%、68.98%、73.86%。可以看出，报告期内速达股份对前五大客户的销售收入均维持在70%以上。

需要指出的是，公司第二大客户郑煤机与速达股份关系密切。

招股书显示，报告期内，速达股份对郑煤机的及其下属子公司销售金额分别为14,749.37万元、13,846.22万元和18,605.90万元，占营业收入的比例分别为24.43%、16.84%、17.29%。

同时，郑煤机也一直是速达股份的前五大供应商。报告期内，速达股份对郑煤机及其下属子公司采购阀及电液控类、千斤顶类及其他原材料金额分别为2,275.97万元、5,950.12万元、5,773.27万元，占采购总额的比例分别为7.36%和9.41%和8.89%。

截至招股书签署日，郑煤机持有速达股份 19.82%的股份，位列公司第二大股东;公司董事张海斌任郑煤机的董事会秘书。因此双方交易为关联交易。

关联交易容易产生利益输送问题，是监管关注的重点，若双方交易价格公允，且具有合理性，也不是致命问题。但通过翻阅相关资料发现，速达股份与关联方的销售价格存在一些异常变化。

资料显示，2020年、2021年，速达股份通过郑煤机向终端客户提供液压支架维修服务比直接向第三方提供液压支架维修服务的价格分别高出20.27%、2.62%，然而到了2022年却低了54.96%。显然，公司2022年的关联销售价格与此前相比有一些异常变化。

值得一提的是，上次被否原因之一可能是其与第二大股东郑煤机之间比重过高的关联交易，但上次IPO时出现的问题仍未能彻底解决。

另外，速达股份对郑煤机的关联采购与对方披露也不一致。据郑煤机2020年、2021年、2022年各年度报告显示，郑煤机对速达股份关联销售金额分别为2,446.96万元、3,461.38万元、8,423.72万元，与速达股份对郑煤机的关联采购相差170.99万元、2,488.74万元、2,650.45万元。