美东时间周二盘后，西方石油公布了2022 年第三季度业绩。与之前接连“暴雷”的科技股表现不同，西方石油再次交出亮眼成绩单。

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财报显示，第三季度，西方石油营收为95.01亿美元，同比增长39%，超出市场预期；归母净利润25.46亿美元，上年同期为6.28亿美元；调整后摊薄每股收益为2.44美元，不及市场预期，上年同期为0.87美元。

按业务部门划分，油气部门净营收为70.98亿美元，上季度为76.96亿美元；化工部门净营收为16.91亿美元，上季度为19.09亿美元；中游及营销部门净营收为10.05亿美元，上季度为14.74亿美元。

业务方面，西方石油第三季度的日产量为118万桶油当量，高于指引区间中值。

由于受到巴菲特的青睐，西方石油今年的关注度陡然上升，而且股价表现也不负众望，截至11月8日收盘，西方石油今年股价累涨143.98%，不仅远超其他行业板块和大盘表现，即使在表现突出的能源板块中，西方石油的表现也超出大多数同行业公司。

超出市场预期的Q3业绩，能否成为西方石油股价进一步的催化剂？由于第三季度业绩强劲，化工部门、中游及营销部门前景改善，西方石油提高了所有三个业务部门的全年业绩指引。SeekingAlpha的财经作家分析称，西方石油业绩强劲，而且价值仍然“低估”，不会在80美元以下考虑减持。

分析师称，与其他石油公司相比，西方石油公司有许多优势，这些优势使得它的股价涨幅更高。

首先，它得到了巴菲特的支持，众所周知，巴菲特的持股会影响市场。目前巴菲特持股比例超过20%，他通过减少流通股支撑股价。

另一方面，在2020年的石油熊市中，西方石油公司遭受了严重的打击，从低基数期实现高增长非常容易。

2020年，西方石油每股亏损17美元，并且它还背负着巨额债务。在低基数下快速增长便不足为奇，并且它还在摆脱巨额债务，正如三季报显示的，西方石油在第三季度偿还了13亿美元债务，截至2022年11月7日，今年以来累计偿还了96亿美元，这意味着未偿本金总额减少了34%。这对未来的盈利是一个好兆头。

此外，西方石油在第三季度斥资18亿美元回购了超过2840万股股票，截至2022年11月7日，今年以来累计斥资26亿美元回购4180万股股票。

降低负债减少利息支出，可以提升未来的盈利水平；回购股票增强二级市场的信心。而支撑这一切的，是西方石油的盈利能力和充足的现金流。三季度，西方石油实现了43亿美元的营运现金流和36亿美元的自由现金流。

分析师称，出色的业绩，巴菲特的加持，低基数下的高增长，和未来的盈利能力的持续性，使得西方石油的表现好于同行。据统计，能源板块ETF基金 $XLE 今年上涨了69.7%，而西方石油累计涨幅达到约144%。

该分析师还指出，尽管西方石油已经涨了如此之多，长期看其价值仍然处于低估水平。

截至周二收盘，西方石油的滚动市盈率约6.92，市销率约为2，市帐率3.9倍，现金流比率约4.8倍。在最新的财报发布后，该部分估值进一步下降。该分析师通过现金流折现进行了估值。

正如前文所述，西方石油在现在的基础上，还有很大发展空间，实现收益和现金流的增长。由于债务削减，即使油价不再上涨，西方石油仍然可以实现利润的增长。基于此，分析师保守假设未来年增长率10%。

首先假设未来增长率为0的情况下，以10%贴现率计算，过去12个月的现金流价值130.09美元，该价格也远高于现在的股价（73.8%空间）。分析师称，由于美联储仍在收紧政策，因此较高的利率假设是比较合理的。

如果按照未来五年10%的年度增长率计算，此后无增长，则最终价值为196美元（161.9%空间），这相对当前的股价极具吸引力。当然，未来的实际情况可能会跟预测有差异。

尽管如此，西方石油当前的股价仍然是具备吸引力的。

虽然西方石油实力雄厚，在今年的市场中属于大赢家，但是其面临的一些实际风险仍要注意。

第一是油价真正令人震惊的暴跌。考虑到债务的削减，即使在油价远低于现在的情况下，西方石油也可以保持非常高的利润。然而，没有一个商品生产者能够承受无限低的商品价格。2020年，当石油期货出现负值时，绝大多数石油公司都亏损了。即便没有什么迹象表明油价会在未来再次下跌，但如果油价跌破40美元，西方石油公司就会有麻烦。截至11月9日，WTI原油期货的价格在88美元附近。

第二是监管风险。西方石油公司是一家石油公司，传统能源并不符合当前世界上的低碳趋势。美国中期选举可能会对石油行业政策产生影响，许多人认为对石油公司的利润征税是对抗气候变化和通货膨胀的关键。如果类似的政策实施，西方石油公司可能会面临一些成本增加。

第三是伯克希尔在西方石油股价大幅下跌后提出收购要约。市场分析认为巴菲特有兴趣收购西方石油公司，他目前已经有足够的持股，而且有购买更多的许可。收购要约的价格通常高于宣布收购当日的股价。然而，如果股价在未来大幅下跌，这对现在购买西方石油的人来说并没有什么帮助。

总的来说，投资西方石油的底层逻辑是，这是一家蓬勃发展的石油公司，当前公布了稳定的业绩，并且还在偿还债务，估值便宜。2020年以来西方石油经历困境反转，今年以来表现突出，分析师表示，对于那些愿意押注一家非常强大的公司的未来的人来说，西方石油公司是一个值得选择的投资。