三花转债代码：127036，正股简称：三花智控。现在转股价值103.57，规划30亿元，信誉等级：AA+。

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转债信息

利率条款来看，可转债6年票面利率别离为0.2%、0.4%、0.6%、1.5%、1.8%、2.0%，低于近期发行转债的均匀票面利率水平;到期换回价格为110元，与商场均匀水平适当。

信誉评级来看，中证鹏元对主体与债项别离给予AA+、AA+的评级。增信方面，本次可转债无担保。

就转债的附加条款来看，各条款中规中矩，1)转股价批改条款(15/30，85%);2)有条件换回条款为(15/30，130%);3)回售条款(30，70%)。

归纳来看，公司本次发行利率略低于职业均匀水平，附加条款中规中矩。公司发行公告日收盘价为21.65元，对应平价为100.46元。本次发行的三花转债评级为AA+、期限为6年、5月27日6年期AA+级中债企业债YTM为4.056%，本文取YTM为4.05%，测算转债纯债价值为89.86元，债底维护尚可;到期收益率为2.19%，低于同期限国债收益率。

正股剖析

正股三花智控，白色家电职业，首要事务是出产出售制冷空调冰箱之元器件及部件、轿车空调及新能源车热办理之元器件及部件、咖啡机洗碗机洗衣机之元器件及部件。

公司是热办理中心零部件龙头，深度获益于职业热泵化趋势。其合作伙伴有奔跑、沃尔沃、宝马、蔚来、比亚迪等多家知名车企，海内外成绩安稳。2021年第一季度国内新能源轿车累计零售销量大幅增加，零部件需求全年高增加较为确认。

别的，跟着疫情影响削弱，国内空调等白色家电需求回暖，2021年第一季度连续康复态势，公司制冷事务稳步增加。

从结构来看，2020年家电制冷事务占比仍然在80左右，奉献首要成绩增量;而汽零事务为第二大营收奉献事务，其营收占比从17年的约10%提高至20年的20%，复合增速超越40%。职业端，制冷零部件现在商场竞争格式安稳，职业增速低位增加。而汽零事务商场空间大，深度获益“新能源”放量，公司产品具有世界竞争力，现已逐步成为国内最优异的一级供货商。假如考虑到家电和新能源车浸透状况及职业增加状况，未来汽零事务占比有望进一步提高。

2020年三花智控完成经营收入/归母净利润121.10/14.62亿元，同比上升7.29%/2.88%。

尽管2020年上半年新冠肺炎疫情对公司及其客户复工、原材料收购和产制品运送等方面产生影响，公司制冷空调电器零部件事务全体成绩短期承压，但跟着职业清库存、空调新能效规范发布，需求逐步开端康复，乃至创出新高。

轿车零部件事务因轿车产业全体下滑遭到较大影响，但新能源车发展速度微弱。21Q1三花智控完成经营收入/归母净利润34.08/3.60亿元，同比上升37.22%/70.36%。公司归纳毛利率27.24%，比上年同期上升0.77个百分点，成绩有所反弹。

公司2020年完成经营收入121.10亿元，同比上升7.29%;完成归母扣非净利润12.71亿元，同比下降5.97%。依照产品区分，制冷空调电器零部件事务经营收入为96.41亿元，同比上升0.04%;轿车零部件事务经营收入为24.69亿元，同比上升49.57%。

申购主张

归纳考虑本次转债条款、正股股价与基本面，主张活跃申购本期转债。本次转债评级AA+、发行日平价100.46元，当时商场中可比标的星宇(最新收盘价135.78、转股溢价率13.55%)，估计本次转债上市首日价格在125元以上;本次转债设仅设置上，假定原股东优先配售70%，则留给大众出资者的额度为9亿元，进一步假定上800万户申购，则中签率在0.01%左右，主张一级商场活跃申购，二级商场也可择机装备。

阅读全文 发布于 2022-11-29 21:11:55 002851股吧000594股吧 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1