7月最后一个交易日三大指数盘中下跌超1%，截至收盘，上证指数跌0.89%，深证成指跌1.30%，创业板指跌1.31%。两市全天成交10148亿，为连续第2个交易日突破1万亿元，外资净卖出17.19亿。

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盘面上，汽车热管理概念股逆市走强，海立股份、松芝股份涨停，江苏雷利大涨超15%，银轮股份、银邦股份、盾安环境、科创新源等上涨超5%。

汽车热管理概念板块是一个新概念板块，汽车热管理系统直接关系整车可靠性、安全性、舒适性与能耗水平。

随着新能源汽车快充加速落地、电池能量密度持续提升，对热管理提出了更高的要求，1）主 动管理方面，热泵系统的冷却回路集成度提升，重要零部件如液冷板、管路、水泵等的性能和价值量有所增长；2）被动管理方面，防火隔热材料的 应用价值量有望提升。新能源汽车热管理核心零部件主要为电子膨胀阀、电子水泵、冷却板、冷却器和电动压缩机。

中金公司研报指出，2025年国内新能源车热管理市场空间达521亿元。我们测算，燃油车热管理单车价值量2,000元左右，纯电车PTC/传统冷媒热泵/CO2冷媒热泵方案下，热管理单车价值量分别达5,000/7,000/11,000元以上，相比燃油车大幅提升。未来随热管理系统升级、新能源车渗透率持续提升，我们预计2025年国内新能源车热管理市场空间达521亿元。

国盛证券6月19日发布的研报中表示，热管理产业链中，热管理部件主要上市公司有常铝股份、飞龙股份、盾安环境；铝热传输材料涉及的上市公司有华峰铝业、银邦股份、铭科精技；液冷板终端主要有科创能源、飞荣达、三花智控、银轮股份等；热管理业务涉及的公司主要有松芝股份、腾龙股份、奥特佳等。

目前上市公司中：

松芝股份是国内移动式空调生产的龙头企业，业务领域逐步覆盖大中型客车空调、乘用车空调、轨道车空调、冷冻冷藏车空调、车用空调零部件、新能源汽车空调领域。目前为宁德时代供应电池热管理系统。

科创新源：国内高性能特种橡胶密封材料应用开发商，是该行业实现生产规模化、产品系列化、配方和先进生产工艺的佼佼者，产品广泛应用于通信、电力、汽车、半导体等领域。目前公司已成为宁德时代新能源电池液冷板的主力供应商。

银邦股份：国内规模靠前的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业，建有年产20万吨的铝合金复合材料和多金属复合材料生产基地。公司自主研发出新能源汽车冷却动力电池热管理铝热传输材料等产品，是宁德时代等知名汽配商的供应商。

银轮股份：银轮股份是国内汽车及工程机械热交换器领先企业，产销量位居国内首位。拥有“商用车与非道路热管理、乘用车和新能源热管理、发动机后处理、工业和民用换热”四大产品平台，公司为宁德时代提供电池水冷板。

三花智控：是全球制冷控制元器件的领军企业，有着30多年的历史经验，在汽车、电器和空调行业中，通过与全球著名企业的合作紧密， 公司开发的电子膨胀阀、冷媒阀、电池冷却器等产品技术处于世界领先地位。

中鼎股份：是全球汽车零部件行业领先企业，主导产品“鼎湖”牌橡胶密封件和特种橡胶制品，广泛应用于汽车、工程机械、石化、办公自动化、铁路、船舶等领域。其主营产品包括冷却系统配件。

盾安环境：是国内制冷配件产业龙头企业，子公司盾安汽车热管理是新能源汽车热管理系统核心零部件的供应商，公司新能源汽车热管理系统已经与宁德时代等客户建立了供货关系。

（投资顾问：江淑姣 执业编号：A0840619120001）

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