不到四个月（4月25日-8月10日）时间股价翻两倍的新莱应材（300260）终于在8月30日公布了靓丽的2022年中报。得益于公司三大业务板块的全面增长，新莱应材今年上半年净利润录得1.56亿元，同比增长近130%。如今，随着公司半年度业绩高增长预期的兑现，市场或将用更苛刻的眼光去审视新莱应材未来高成长的逻辑是否遭到挑战。 .

利润翻倍引机构抢筹

8月30日，新莱应材披露半年报，公司录得营业收入1,224,335,629.9元，同比增长36.57%；净利润156,079,793.94元，同比增长129.91%；每股收益0.69元，同比增长130%。从主要财务数据看，新莱应材净利润同比大幅增长，这也解释了在过去4个月里，其股价获得资金关注机构抢筹的事实。

(资料图片仅供参考)

资料显示，在上半年刚结束不到一周，新莱应材便于7月6日披露了半年度业绩预告，盈利1.45亿元-1.65亿元，同比预估增长113.59%-143.05%的业绩预期直接导致机构上演抢筹行情——7月7日公司股价上涨20%涨停。盘后数据显示，两家机构席位以及中信证券上海分公司席位和深股通席位位列买入榜前五。随后，包括安信证券、长城证券、太平洋证券、东北证券在内的多家券商给予公司买入评级，其中最高目标价达到81.58元/股（太平洋证券）。而在8月10日，新莱应材的股价最高达到89.28元/股。

根据半年报显示，新莱应材上半年业绩大幅增长得益于旗下三大业务板块——食品类、医药类、泛半导体的全面增长。中报数据显示，公司食品类业务收入同比增长30.64%，医药类业务同比增长26.8%，泛半导体业务同比增长62.26%。这其中，医药类营业成本同比仅增加2.34%，从而让该类业务毛利率较同期大幅增加14.07%。

现金流面临压力 环比数据出现滞涨

继8月10日新莱应材股价达到上市以来的新高89.28元/股之后，近段时间以来，新莱应材的股价回调幅度超过25%。而随着半年报预期的兑现，新莱应材能否重拾升势呢？

值得注意的是，仅从半年报来看，新莱应材的财务数据似乎也透露出丝丝隐忧。

首先，从经营活动现金流上看，公司上半年经营活动现金流为-119,014,570.5元，相较于去年同期的35,612,978.26元，大幅下降434.19%。对此公司给出的解释是“本期原材料采购增加”所致。而与此同时，公司投资活动产生的现金流量净额为-150,926,828.31元，同比下降329.29%；与此同时，因同期借款增加，公司筹资活动产生的现金流量净额为245,739,666.29元，同比增加746.01%。上半年公司短期借款余额为801,763,029.42元，较去年底增加了1.937亿元，由此可见，业务规模的扩大也对公司的现金流产生了考验。

其次，虽然公司三大业务同比均录得同比大幅增长，但公司占收入比重约一半的食品类业务方面的毛利率却下降了2.35%。其中，无菌包装业务毛利率下降5.09%，食品设备毛利率下降6.53%。

最后，在主要财务数据同比增长的背后，公司财务数据环比却隐约出现滞涨势头。2022年第一季度，公司实现营业收入6.286亿元，净利润7978万元；第二季度公司实现营业收入5.957亿元，净利润7655万元。这说明无论是收入还是利润，环比数据均出现略幅下降。

“当前股价已经充分反映了利润大幅增长的预期，后续主流资金将更关注公司高成长的可持续性，以及财务报表中反映出的滞涨态势是否能够得以解决。”在新莱应材公布半年报后，一位长期关注新莱应材的投资者分析道。