理想的国庆假期过得并不好。

10月1日，国庆假期第一天，理想汽车迫不及待的公布了9月交付量。在经历了8月的交付量腰斩式暴跌后，9月理想靠L9顺利实现月交付量重回万辆的“逆袭”，并基本如期兑现了理想汽车创始人李想曾经定下的小目标——理想L9交付首月即会实现交付过万。

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这样的成绩可以说非常优秀了，力压蔚来和小鹏，而且在9月的最后一天，理想还发布了理想ONE的换代车型——理想L8，以最快的速度搞定了理想ONE和理想L8的新旧车型切换，并趁势厘清了理想的产品序列，首次对外界清晰呈现了其理想L5、L6、L7、L8、L9的全产品阵容。

新车如期上量，更多新产品已蓄势待发，理想汽车的前景看上去一片大好，但资本市场似乎并不这么认为，国庆假期，美股和港股正常开市，理想汽车的股价在这两大市场均呈现大幅下跌的态势，并俨然成了中概股和港股汽车股的领跌力量。

理想领跌，“蔚小理”股价集体下挫

国庆假期，A股休市，美股于10月3日-10月7日正常开市，港股除了10月4日重阳节休市外，其余四个交易日也正常开市，而在这个举国欢庆的节假日里，以理想汽车为代表的造车新势力上市公司，经历了一波令人心惊的集体下跌。

其中，9月交付业绩优异的理想汽车，美股股价，在10月第一周五个交易日累计下跌14.95%；在港股四个交易日累计下跌10.98%。10月6日-7日两个交易日，其跌幅尤为惊人，美股两个交易日分别下跌12.34%和6.59%，港股两个交易日分别下跌1.1%和14.75%。

蔚来在10月第一周美股和港股两市分别下跌12.75%和7.74%；小鹏汽车延续了此前连续下跌的势头，两市分别下跌17.31%和12.07%。

如果仅从10月第一周蔚小理股价的下跌幅度看，小鹏汽车才是跌幅最大的，但理想汽车却更为引人关注，原因很简单，小鹏汽车的下跌势头已经持续了一段时间，而理想汽车的股价则相对平稳，在几个交易日内急跌，自然会引发更多关注。

实际上，在蔚小理三家两地上市的新势力中，理想汽车今年以来的股价表现一直相对较好，虽然年初至今这三家企业股价均在下跌，但理想股价相对坚挺，从美股来看，蔚小理三家年初至今股价下跌幅度分别为56.57%、80.35%和39.05%，这还是经历了国庆假期理想汽车股价大跌之后的表现，理想汽车股价的相对坚挺可见一斑。

在理想汽车急跌和蔚小理集体下跌的情况下，中概股指数（US:BK1526）、美股汽车板块（US:BK1023）、港股汽车股（HK:BK1217）表现均被拖累，10月3日-10月7日分别下跌0.83%、1.04%和4.64%。

业绩优秀，理想股价为何下跌？

正如前文所言，在优秀的9月交付量、热度不减的新车阵容之下，理想汽车股价的大跌出乎了很多人的预料，不少投资者直呼“看不懂”。

对于其股价下跌原因，业内人士众说纷纭，消息面上看，交银国际和瑞信对理想汽车的“不看好”可能是引发其股价下跌的原因之一。对于理想全新的产品阵容，交银国际认为，L8等新车依然依赖增程技术，而更多的地方正在取消增程电动汽车的新能源汽车牌照，这可能会对销售产生轻微影响。

同时，国庆期间，上海市出台了最新的《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，《办法》显示，自2023年1月1日起，对消费者购买或受让插电混动汽车（含增程式）的，不再发放专用牌照额度。

虽然这一政策在很早之前就已经基本确定，此次不过是再度明确，但在此时公布，依然对于市场情绪产生了一定影响，外界担忧，上海的政策会在更多城市形成示范效应，从而对插混市场带来短期冲击，而目前仍全面押宝增程式混动路线的理想，自然也会受到更大影响。

瑞信的表态则是针对理想汽车三季度交付量的，瑞信称，公司2022年第三季度交付量为2.65万辆，高于其2.55万辆左右的最新指引，但低于其最初的2.7万-2.9万辆的指引。事实上，9月理想汽车交付量的确优秀，但整个三季度受新旧车型切换等影响，公司季度交付量也确实低于指引和预期。

所以关键在于四季度基本切换至新产品阵容的理想汽车，能否取得交付量上的新突破。

同时，大盘也是影响理想汽车股价的一大因素，有分析师指出，美股近段时间的大跌，导致美债收益率走高，可能对此前估值偏高的新能源汽车上市公司的股价表现形成压制，而理想汽车在前几轮新能源板块股价下跌中跌幅较小，因此此次出现补跌情况。

汽车行业资深分析师杨昭也表示，目前新能源汽车上市公司整体处于“杀估值”阶段，在大盘下跌的背景下，此前估值偏高的新能源汽车上市公司不可避免的会被“挤泡沫”。

此外，市场大环境不好，投资人也会更挑剔，理想汽车当前的业绩固然表现上佳，但过度依赖增程式路线也是事实，长远来看，理想汽车要想让市场对其有更多信心，一方面要靠眼前的业绩，另一方面要让市场看到，其未来转型真的能实现“增程+纯电”两条腿走路的平衡状态。