10月25日晚间，传闻已久的“华润收购金沙酒业”正式落地。港股上市公司华润啤酒发布公告称，间接全资附属公司华润酒业控股有限公司（以下简称：华润酒业）拟收购贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称：金沙酒业）55.19%股权，总代价为123亿元。

自此，继山西汾酒、景芝酒业、金种子酒后，华润集团旗下将再添一员白酒猛将。

华润白酒业务线再壮大

(资料图)

对于为何选择金沙酒业，华润酒业表示：“本集团认为，酱香型白酒倾向于跨越消费周期并产生长期的盈利回报，特别是鉴于中国对酱香型白酒的需求不断增长及消费升级趋势。”此外，收购优质稀有的白酒资产控股股权，鉴于该资产利润率高且经营现金流强健，属于“罕见良机”，有利于显著提升集团的估值。

知趣资讯总经理蔡学飞指出，国内酱酒企业里，金沙酒业在规模上属于“次一线品牌”，与贵州国台酒、郎酒等品牌属于同等身位。

根据华润啤酒公告，本次收购事项共分为两部分，一是华润酒业向金沙酒业出资10.27亿元，增资完成后持有金沙酒业4.610%的股权；二是华润酒业以112.73亿元购买金沙酒业50.58%股权（增资完成后）。

在增资及购股完成后，金沙酒业将成为公司的间接非全资附属公司，金沙酒业的业绩、资产及负债将并入公司的财务报表。公告显示，截至2022年6月30日，金沙酒业净资产约为9.97亿元。2020年至2021年，金沙酒业实现除税后纯利6.15亿元和13.15亿元。2022年上半年，金沙酒业实现除税后纯利6.70亿元。

本次收购前，宜昌财源和湖北宜化集团分别持有金沙酒业60%和40%股权。收购完成后，湖北宜化集团持股比例降至0%，宜昌财源持股比例降至44.81%。需要说明的是，宜昌财源系湖北宜化集团下属全资孙公司。

对于此次收购，华润啤酒称，酱香型白酒倾向于跨越消费周期并产生长期的盈利回报，金沙酒业高利润率和强健的经营现金流将显著提升公司估值。

对于华润收购金沙酒业，业内普遍持看好态度。白酒营销专家肖竹青认为，华润啤酒拥有强大的央企品牌背书及销售渠道，而金沙酒业拥有良好的酱酒产能和品牌形象，二者合作是资源互补，珠联璧合。

华润对白酒的兴趣起于山西汾酒。2018年6月，华润旗下附属公司华创鑫睿耗资51.6亿元受让山西汾酒11.45%股权，成为第二大股东。作为清香型白酒龙头，近年来山西汾酒业绩与股价齐飞，华创鑫睿赚得盆满钵满。

在尝到甜头后，华润加大了白酒布局力度。2021年8月，华润啤酒“牵手”景芝酒业，通过增资方式收购后者60%股权。景芝酒业是芝麻香型白酒鼻祖，也是山东当地最大的白酒企业，此前曾几度谋求上市未果。

今年2月，陷入业绩困境的金种子酒宣布重磅消息，控股股东金种子集团引入华润战投作为重要战略股东，华润战投拟持有金种子集团49%股权。6月份，该股权转让事项宣告完成。

不过值得注意的是，在两家企业强强联合本是好事，但资本市场的反应却让业内颇感意外，10月26日华润啤酒股价迎来大跌，收盘跌6%，报41.5港元/股。

金沙山寨酒泛滥

旗下摘要酒冲击高端屡次失利

金沙酒业位于贵州省金沙县，地处赤水河流域酱香白酒集聚区。金沙酒业曾是贵州最早的国营白酒生产企业之一，自1951年发展至今已有超70年历史。

金沙旗下产品包括“金沙回沙酒”、“摘要酒”、“真实年份酒”以及“电商产品系列”四大类。其中，金沙回沙酒包含钻石酒系列、纪年酒系列、鱼儿回沙酒等11款产品。

金沙的核心产品为摘要酒，近年来多次提价，并试图在高端酱香型白酒市场上谋得一席之地，但都以失败告终。

官网信息显示，2021年，金沙回沙和摘要双品牌价值合计1036.45亿元，位居中国白酒第12名、中国酱酒第3名。

不过，有市场声音表示，金沙系列产品太多，山寨也多，希望华润能整合资源更好的打造金沙品牌。而近日，金沙酒业就因为山寨产品陷入了“真假”罗生门。

根据贵州省市场监管局发布的关于26批次食品抽检不合格情况的通告（2022年第29期），在抽检不合格产品中，标称贵州金沙窖酒酒业有限公司生产的双回沙酒（420ml/瓶50%vol，金沙+图形商标，2019/7/16）酒精度不达标，检验结果为45.0%vol，标准值为50±1.0%vol。

贵州省市场监管局通告抽检不合格产品信息截图

《食品安全地方标准小曲清香型白酒》（DBS52/005—2014）中规定，酒精度实测值与标签标示值允许差为±1.0%vol；《浓香型白酒》（GB/T10781.1—2006）中规定，酒精度实测值与标签标示值允许差为±1.0%vol；《露酒》（GB/T27588—2011）中规定，酒精度实测值与标签标示值允许差为±1.0%vol。

报告发布后，金沙酒业官方公众号发布“严正声明”。

金沙酒业表示，“金沙双回沙酒”非金沙酒业生产销售，且公司从未生产销售该产品。冒充公司生产“金沙双回沙酒”，严重损害金沙酒业的声誉，扰乱了正常的市场秩序，公司已向市场监督管理局投诉举报。

截图自金沙酒业官方公众号

对于此事，广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬在接受媒体采访时表示，虽然有一定“误解”成分在，但金沙作为酱香白酒第一梯队的企业，这件事可能会对公司未来可持续发展造成一定影响，并对金沙的品牌美誉度、品牌在渠道端的声誉以及消费者的口碑产生较大影响。

而事实上，早在2016年12月21日，贵州省食药监局曾发布通告称，金沙牌双回沙酒曾被检出氰化物不合格，而氰化物中有三种具有强烈毒性，分别为氰化钠（NaCN）、氰化钾（KCN）以及氢氰酸（HCN）。国家标准对白酒中氰化物有严格的限量规定。而造成白酒中氰化物不合格的原因可能是由于不法商贩用此类白酒勾兑低价白酒销售，从而造成氰化物超标。

此外，贵州金沙酒业还因违反规定、擅自发布户外广告等情况被相关部门处罚。企查查显示，2014年，贵州金沙窖酒酒业有限公司因违反环保“三同时”制度，被贵州省环境保护厅处罚。

2015年，贵州金沙窖酒酒业有限公司因2幅广告中均未见户外广告登记证字号，涉嫌在广告中使用“驰名商标”和擅自发布户外广告被金沙县市场监督管理局罚款。

另据中国网报道，第三方数据显示，2020年，贵州金沙酒业因提供不真实的统计资料，被警告并处罚款2万元。

对于华润酒业收购金沙酒业，酒业专家肖竹青分析称，华润集团与金沙酒业的资本重组是资源互补型合作，华润啤酒有遍布全国的分销网络和销售团队，拥有做快速消费品的行业经验，金沙酒业拥有酱香酒产能和金沙、摘要品牌，华润啤酒的资源也将促进金沙酒业的全国化和品牌高端化发展。

（新消费财研社综合自：上海证券报、大公网等公开报道）